定存利率太低，怎麼辦？
不少銀行財富管理部門會建議存款戶買國際知名公司債，滿足客戶對配息的需求，但單一債券的投資門檻高，近來市場不時有地雷債的傳言，讓只要配息的人很糾結！配息、配好、配滿，不會有違約情事，這就是投資債券要知道的眉角。
債券基金投資門檻相對親民，台灣的基金業者為債券基金設計的配息機制，引領全球，還很 體貼台灣人需求，有各種級別的月配息級別，還有穩定月配…選擇相當多元化。若有每月收益需求者，最直覺就是挑一檔配息符合自己需求的基金，但挑債券金就這樣簡單嗎？只要管配息率高低嗎？
圖1-債券ABC-債券價格和殖利率蹺蹺板
債券是不少銀行定存族的另類替代品，但債券不是定存，由於投資有風險，跟股票一樣，均是有價證券、投資工具，兩者本 質還是有不一樣的。
股票上市會有一個訂價，市場追捧，一掛牌股價就會上衝，市場不看好，股價也會跌破票面。價格有上有下，完全看上市公司的基本面和市場供需，股票有無限上漲空間，但也可能無量下跌，最後下市收場。
債券是政府或發行公司/機構跟市場舉債融資，對舉債者（債務人）就是舉債規模加上支付利息，對借款人（債權人）就是要拿回投資的本金（以下簡化用100表彰）+配發的利息，總價值有一定範圍，例如A國政府在2019年元月發行一檔10年期（2029年到期，即債券到期日maturity）公債，若票面利率(coupon rate)為3%，代表政府會支付債券投資人每年3%利息，投資人若從債券發行持有到期，這一檔債券投資十年總價值，是本金加配息等於130，債券投資報酬率就是3%。
票面利率(coupon rate) vs 到期殖利率(yield to maturity)
援上例A國這檔債券一上市，反應熱絡，債券價格從100就跑到100.5，前手持有一天賺五毛就跑人，新接手者持有此公債到期，這檔債券到期殖利率（yield to maturity，縮減為YTM，公式如下），從3%（票面利率）下滑到2.94%（YTM公式複雜，現在網路都有線上YTM-到期殖利率計算機英文版連結、中文版連結）。
圖2-債券價格計算公式和到期殖利率YTM
債券債格和殖利率關係，是一種蹺蹺板概念（如圖2）；債券價格上揚，殖利率下滑，市場偏好債券、願意用較高價格持有。若是殖利率彈升/上揚，代表債券價格下跌，市場不愛債券、不願意出高價買入。惟兩者的關係牽涉很多宏觀因素、市場供需和個別債券基本面問題，此僅簡單陳述，給予債券新手一些概念，更多兩者的關係有興趣者宜自行多加研究。
長久以來，舉債者（債務人，白話就是借錢的人）和債權人（擁有債務所有權人）的關係，前者從後者借到/募到錢，依約是要付利息（票面利息），在一定期間（債券存續期）內償還本金給債權人（債券投資人），即使債券後來在次級市場不斷交易，援上例，債券價格和債券殖利率一般都會在130之間來來回回，市場交易對手總是期望能夠從債券賺到收益，出價總是會留意不要化成零或負，債券價格上漲通常有天花板。
圖3-升降息周期裡的債券價格和殖利率的關係
21世紀的今天，你一定要搞懂的負利率。
但債券價格天花板已被打破，從日本經濟失落20年，日本是第一個出現債券負利率常態的國家，援上例A國公債若債券價格在九年後從100漲到103.5，若還有投資人買入，持一年才到期，雖然期間可獲配息3元，惟到期僅能領回本金100，這檔債券投資收益率是-0.48%。
負利率就是借錢給人還要付利息？這說法太簡化了，可享有負利率者，通常是信用評等很高的政府或準政府機構，例如德國、荷蘭、瑞士，但這些國家深陷負利率並不是他們政府舉債-發行公債都不付利息（票面零利率是有可能，新債普遍是如此，舊債普遍還是有票面利息）、還要跟投資人收利息，會變成負利率就如上面的舉例，是債券在市場交易造成的，由於價格偏高，以致接手者持有到期將沒有收益或收益變成負值。
負利率形成有很多因素，最關鍵時刻就在2008年全球金融海嘯，全球央行為挽救疲弱經濟，紛紛降息，美國聯邦準備理事會（Fed）基準利率曾幾近於零，惟2015年開始升息，惟歐洲不少國家迄今仍無力回天，與日本同樣陷入公債處於負利率情況（延伸閱讀負利率當道），例如德國10年期公債，到期日2030，發行定價日是2020/1/10，發行價格102.57，到期償還100，殖利率-0.22%。
但負利率和低利率也不是都不會變動的，美國10年期公債，2019/11/15發行，票息1.75%，固定利率，目前殖利率1.827%，相較發行時殖利率是彈升的，主要係受到中美簽約雙邊貿易第一回合協議，貿易戰暫歇，市場氛圍改善，資金會從債市流出的影響，全球負利率情勢也從2019年最高峰17兆美元近期滑落到10-11兆美元左右。
到期日（maturity）vs 存續期（duration）
債券上市後，投資人觀察債券，不再是票面利率，而是債券到期殖利率（YTM=yield to maturity），以及這檔債券還要持有多久才會到期，也就是存續期 （duration）。
債券投資，投資人最大期待就是要能月月年年領息、最終拿回本金，投資天期也能如預期，不要被提前贖回或有違約情事發生，債券上市掛牌後在次級市場交易時，債券價格會變動，尢其易受中央銀行貨幣政策、經濟情勢和市場供需等多種因素的交叉影響。
投資債券基金，除會關注配息高低，投資人也要檢查基金績效外，一般基金月報上會有兩個重要數據：存續期和收益率（或稱到期殖利率），基金月報上的到期收益率（殖利率）是基金的全部債券的殖利率平均值，也是觀察基金的配息率關鍵數字，若收益率是在4-5%（如圖4），理論上從持有債券可配發的收益就是這麼多合。存續期和收益率，對投資人隱含意義，謹分析如下：
存續期間：債券價格對利率變動敏感度的指標，也可視為投資人收回投入債券的資金所需的時間，存續期間越長，債券價格對利率的變動越敏感，在升息周期，投資就要縮短存續天期或減持長天期債券，惟降息周期一般會拉長存續期間以受惠債券的牛市。
圖4-解讀基金月報
存續期與債券到期日(maturity)是不同的概念，年期一定程度上反映債券對利率風險的敏感度，在其他條件相同的情況下，年期越長，價格對利率的變動越敏感。但由於債券價格對利率風險的敏感度同時受票面利率、付息的頻率及年期這些因素所影響，單是年期並不是債券對利率風險敏感度的好指標。
債券到期殖利率：到期殖利率為投資人按照當前市場價格買入債券，並且一直持有至到期時可以獲得的收益，換句話說以年率計算債券投資報酬率，從購進債券直至到期日的潛在利息收益或資本利得或虧損，在計算過程中，債券價格的漲跌也已包含在內。
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