法巴能源轉型股票基金經理人還是蠻勇於負責的，2月以來乾淨能源產業的大逆風，到底發生什麼事，法銀巴黎投顧整理的4月基金經理 人的評論和市場分析如下。
小編將經理人評論轉載到基優網，一刀不剪，只有小幅修文和美編。
產業回顧-市場修正，政策利多不斷
第一季度以來乾淨能源產業出現較大拋售現象，最主要原因在於 : 1) ICLN權重再平衡、2) 利率明顯揚升、3) 市場資金由成長股移出，並轉入價值股及原物料族群。儘管目前利率處於近期低點，但價值股仍有上行空間；另外，此現象也使市場對乾淨能源類股進行價值重估，儘管如此，乾淨能源政策仍然是多年來最好的一次。
在4月22世界地球日上，美國承諾將比2005年減少50-52%的碳排放量(幾乎是歐巴馬時期承諾的2倍)；日本也承諾將比2013年削減46%的碳排放量(先前的承諾是26%)；加拿大的目標是較2005年削減40-45%的碳排放量(先前的承諾是30%)；此外，中國則重申在2030年達到碳達峰，愛2060年達到碳中和的目標；巴西則承諾在2030年前結束非法森林砍伐，並在2050年前實現碳中和。上述這些改變對乾淨能源產業將出現多年的結構性成長，因為上述總體面因素導致估值回落為綠色主題產業創造非常吸引人的切入點。
經理人誠實包，淨值下跌受三大股票影響。
4月前三大負貢獻股票(括號內報酬率為對本基金負貢獻幅度)
插頭電源（-1.14％）
基本面現狀
KPMG會計師事務所已新增新的合作夥伴來監督Plug Power的會計審核，新合夥人已決定採用新的售後租回的會計解釋方式，目前正等待Plug Power發布過去兩年重編財報後的結果，以及Q1財報數據。
於此期間基本面已隨著新關鍵業務發布有所改善，例如與BAE System建立新的戰略合作夥伴關係，以及在美國投標的綠色氫氣基礎設施中，被美國參議員Schumer認定為美國綠色氫能的冠軍。
Schumer表示 : 「確保這項聯邦擔保貸款將使Plug Power市場能見度來到新高點，且對雙方而言也屬於雙贏局面，因為計畫在WNY STAMP站點的氫燃料生產設施將可帶來68個工作職位，同時也建立了全美國第一個綠色氫氣生產設施網絡，以生產零碳排放的燃料電池，我很高興美國能源部(DOE)為Plug Power申請聯邦貸款開了綠燈」。
國會議員Paul Tonko表示 : 「投資乾淨氫氣是美國下一代乾淨經濟的重要組成成分，這個項目將使未來的連結比過往更加緊密，這不僅止於因為氫氣更乾淨、使交通運輸系統更具效率，而且還展示了美國能源部將資源交到美國最大乾淨能源創新企業後可以實現的目標，創造更多工作機會、並為所有人建立更乾淨、更具競爭力的經濟環境，我祝賀Plug Power邁出了這一重要的里程碑，並期待在DOE的資助過程中不斷發展。」
催化劑 : 財報重編並不會導致現金變動、前景變更、小於預期的非現金減損。
經理人投資策略
我們在近期Plug Power表現弱勢的時候增加持股比重，我們強烈相信對Plug Power的投資可以在2021年帶來顯著的貢獻，我們正等待Plug Power財報的發布，我們預計該公司將有小的非現金減損，公司的法說內容及媒體的關注應該可以掃除對該股票的疑慮。
復甦的催化劑
我們認為短期內對於會計準則變更的釋疑，及中長期新增合作夥伴所帶來的成長潛力，可以透過Plug Power的持有來增加本基金的回報；此外，美國對於氫氣經濟的額外聲明、及環境主題投資信心的改善可以進一步獲得更多支持。最後，該公司目前帳上擁有50億美元的現金(約當50%的企業市值)，該產業是環境解決方案中成長最快速的市場之一，氫燃料在整個市場中具有獨特的推動力，我們需要氫分子的協助來降低碳排放。
Sunnova（-0.96％）
基本面現狀
除了市場對環境類型股票投資信心不足外，並沒有其他基本面因素導致近期的下跌，該公司在近期盈餘報告中，將2022年的EBITDA(稅前息前折舊前淨利)增長預期由75%上修至80%，目前基本面的狀況正改善中，但市場卻對住宅太陽能族群進行錯誤定價，即便Sunnova目前無法在市場上獲得新型太陽能逆變器，但該公司目前擁有3個季度的安全庫存水準，然而市場資金對此並不十分讚賞。
我們認為Sunnova在目前水位擁有極佳的風險報酬比水準，目前的營運活動已處於相對低風險的狀態，由於該企業在購買太陽能系統時是鎖定長期固定融資利率，因此事實上當利率走揚時對該公司是有利的，並將太陽能系統銷售給一般家計單位用戶以獲得利益。
經理人投資策略
我們持續對Sunnova維持較高持股比重，目前非常了解住宅太陽能市場的分析師都給予很大的支持，而我們也見到在財報發布之後，有多家分析師上修了目標價預期。
復甦的催化劑
隨著進入美國的颶風季節，電網中的任何暫停供電事件，都將大大增加住宅太陽能系統安裝的需求及滲透率。 Enphase（-0.74％）
基本面現狀
有鑑於住宅太陽能的環境背景、新產品組合的優勢、新軟體的更新、及在市場上的競爭優勢，基本面已逐漸強化，該企業仍持續新增新市場，包含歐洲(德國及義大利)及巴西。
由於供應鏈議題受到限制，因此對於未來展望也略為保守，目前ASIC(特殊應用晶片)議題已經透過第二供應商而有所緩解，而AC FET(商品半導體)也透過第三供應商進一步處理中，如果可能的話也有機會在市場上直接購買。
此議題在前次公布Q4財報及Q1展望時已經提出，當時認為在4月份應該會有所緩解，然現階段2個關鍵零組件的供應仍有所限制，目前ASIC(特殊應用晶片)的主力供應商為台積電。ASIC為該公司的核心產品，於內部設計並由合作夥伴製造，由於在台灣只有一個供應商，雖然台積電已經完全履行承諾，但目前階段無法繼續擴大規模。目前潛在的第三供應商已在整合中，為歐洲最大的半導體廠商之一，目前已承諾可以滿足該公司的需求。
Q1 盈餘發布 : 目前市場需求比展望上限還要強，這真的是很強勁的需求，目前我們的制約因素基本上來自於半導體零組件，目前這已經是整個產業的問題。
經理人投資策略
對於該企業我們持續監控價格走勢，在市場信心恢復前我們不會增加持股。
復甦的催化劑
我們將繼續持有Enphase，因為我們對終端市場強勁增長感到滿意，而我們也檢視多家通路商，預期半導體供應鏈短缺的問題在夏季應會有所緩解，另外美國ITC(投資稅收減免)的延展及消費者需求也支持我們的正向看法。
結論 我們目前已處於財報季發布的尾聲，由於市場普遍的震盪、對利率和通膨的擔憂、及美國個人所得稅截至5/17前的售股行為，乾淨能源相關股票表現不如預期，目前乾淨能源產業已經非常偏離基本面的表現，轉變成為散戶投資人短期資金進出的模式，但我們認為目前這些波動都會消散，在今年剩餘的時間內，乾淨能源股票價格將會趕上其基本面的水準。
以上文章裡所提及個股僅供說明，並非個股之推薦。
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