法巴能源轉型基金2020年以高達188%績效，在今年元月吸引逾112億台灣人淨申購額，但2月15日淨值來到歷史新高後，就一路下滑，一度跌幅31%。到底市場發生什麼事，近期基金似乎有止跌跡象，但能轉基金有機會逆轉劣勢，再創新高嗎？
小編逛到法巴基金的總代理-法銀巴黎投顧網站，發現網路上三不五時還是有基金經理人評論，惟網站貼文不夠圖文並茂，大行有很多規矩，不像一般財經網路媒體自由度高，小編特別其經理人評論轉載到基優網，提供有興趣的網友參考。
2021年5月18日的法巴能源轉型基金經理人評論全文如下，一刀不剪，只有小幅修文和美編。
乾淨能源產業現況
今年2月迄今，乾淨能源產業類股表現相對落後MSCI 世界指數，最主要原因原因有三：
iShares 乾淨能源ETF-ICLN 進行權重調整，以反應2020 年起乾淨能源產業規模擴張後更全面的市場態樣，但既有權值股被調降權重後引發獲利了結賣壓。
2 月中旬起因市場擔憂通膨，在長天期債券殖利率快速揚升下，使得高成長股族群價值重估後出現較大壓力而回落，但自成長股流出的資金轉向景氣循環股布局，金融市場產生明顯類股輪動現象。
部分產業受到半導體晶片暫時短缺影響，生產狀況出現不確定性。
但如果就產業基本面來看，我們十分確信前景展望正向不變，4 月中旬公司陸續發布Q1 企業財報，表現大多數優於市場預期，我們在這個時候問自己這些問題「乾淨能源產業未來成長性有下滑嗎?？企業獲利有下滑嗎？」 答案是沒有，現階段所看到的產業成長趨勢與動能比起過去幾年好太多了，目前我們看到的市場調查中，那斯達克未來三年平均盈餘成長幅度約35%，但環境策略相關企業未來三年的平均盈餘成長幅度則上看40%，這也是我們對乾淨能源產業前景樂觀的原因。
短暫性震盪解析及展望
如同前段所述，過去短期震盪主要在於ETF 權重調整、利率變化、晶片暫時短缺等因素，然第一項因素目前已經完全反應，iShares 已於4/16 盤後公告最新持股權重，由先前的30 檔大幅增加至84 檔持股，可觀察到自4/16 後乾淨能源股價開始有上揚走勢。
通膨擔憂所產生的市場利率變化，則是到目前為止，仍持續進行中的現象，而4月底美國長天期債券殖利率再度因通膨擔憂走揚，成長股動能再次受到壓力。
圖一 : 美國5、10 年期平衡通膨率走勢
然而，由於近期通膨率快速拉升主因是去年基期過低，聯準會多數官員也表示現階段通膨拉升僅止於夏季，因此夏季過後的通膨數據若下滑，則資金有機會再輪動回成長股；此外，今年以來美國5 年期平衡通膨率上升速度及幅度已超越10 年期走勢(圖一)，表示現階段短期利率已有過度反應跡象，我們認為市場終將調整回來。
另一方面，近期也因疫情因素，全球半導體晶片供應不足，已有多數產業的生產排程因此受到影響，而不只是乾淨能源產業，部分汽車大廠如福特、通用汽車等已關閉多條生產線，但整體消費者需求其實是很強勁的。我們與部分市場相關機構、及半導體企業對談過，晶片暫時性短缺的問題應會在夏季前後有所緩解，屆時企業生產狀況應會回復常軌。
結論
今年以來乾淨能源產業遭遇較大逆風，但由市場各面向可得知會造成這些逆風的因素都不是基本面所引起的，我們所觀察到各項市場數據都表明在國家政策支持、終端應用需求增加下，乾淨能源企業前景皆十分正面。
圖二 : 全球碳權價格走勢
我們可以從目前全球碳權價格走勢來解釋，截至5/17 每公噸當量碳權價格為56.34 歐元(圖二)，且過去幾個月可以看到其價格並不受當前通膨、利率等因素影響，可以證明目前全球對於降低碳排放的目標完全沒有改變，環境策略解決方案一直是市場關注的核心焦點，我們認為碳權價格未來有機會進一步揚升至每公噸60-70 歐元。
乾淨能源類股，短期震盪的原因都來自於短期性因素，這些因素使乾淨能源企業股價脫離了基本面，我們持續認為在今年剩餘的時間內，乾淨能源股票價格將會趕上其基本面的水準。
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