2014全球最紅基金─德盛安聯收益成長基金
台灣人瘋配息基金，最近又寫下歷史，單1個月，就有超過200億元台幣的資金流向德盛安聯收益成長基金，因為這檔基金年配息率可達9％。這樣的投資風潮該如何解讀呢？
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報酬率不足 以本金彌補？
何時會調整配息政策？傅道格說：「當股市連續走跌兩年之久，才會開始對配息政策做改變；但從美國經濟持續復甦來看，在近期之內發生這種事情的機會是很低的。」
坊間對於該檔基金是不是真的能達成九％的配息率有很多質疑，佐證之一是依據1月的基金月報，該檔基金1年的總報酬是4.9％、2年的總報酬是16.7％；但1年的配息率卻可達到9％，不足的部分，豈不是以本金彌補配息嗎？
《財訊》進一步向德盛安聯詢問，德盛安聯指出，該基金每年都會用已實現淨資本利得（net capital gain），作為配發收益之用。由於該檔基金的配息是固定金額配發，往年仍有保留「已實現資本利得」，不會全部配發出去。
換言之，基金的配息來自於過去累積的已實現淨資本利得，主要來自股票或是可轉債的資本利得，高收益債的資本利得空間較小，即使空頭市場也仍可支應配息。德盛安聯強調：「就國外的資料來看，從基金成立到現在，我們從未配發過本金（principle）的部分。」
進一步深究這9％的配息來源，台灣雖未揭露，但根據同檔基金在香港的2月份基金月報揭露，高收益債平均票息為7.37％、可轉債的平均票息是3.06％、股利率平均為1.82％，3項投資標的都未達9％息率。
對照德盛安聯所言，可見其資本利得的規模很大，才能持續維持9％的配息率。台灣的德盛安聯並指出：「基金的配息來源有一半來自於債息、股息，有一半來自已實現的淨資本利得。」
資產配置 勿過度單一下注
一般的平衡型基金為了取得穩定股息，通常會偏重於價值選股，但德盛安聯收益成長基金強調的是「收益」與「成長」，在股票的操作上較為積極，與一般的平衡型基金不盡相同。傅道格就說，他選股以成長股為主，主要求得股價價差的資本利得，他除了布局近期美股最強勢的生技、科技股，也布局了相關的可轉債。
該檔基金的資本利得空間不可謂不大，其於二月的前三大持股是蘋果、福特汽車、美國連鎖超市龍頭克羅格（Kroger）集團，股利率雖低，但股價都長波段地走升，確實印證了經理人選股偏重成長股的操作風格。
由於該檔基金近期大熱賣，目前還推出澳幣、紐幣、南非幣計價等級別，加上利差，配息率輕易突破一成，不願具名的銀行財富管理部門主管指出：﹁這與台灣人習慣買高配息基金有關：以往高收益債券基金風行時，就專賣相關基金；現在高收益債券退燒，就改賣平衡型基金。理專轉挑高配息的基金向客戶介紹，最容易得到業績，這是人性。
市場另還有施羅德環球股息增值基金，結合高股息股票投資與「掩護性買權(cover call)」的股票選擇權操作策略，希望藉由高股息股票的股息收入和選擇權的權利金收入，達到收益倍增的效果，年配息率也可以達到八％。它與德盛安聯收益成長基金偏重在債券的操作不同，但就是因為比德盛少了一個百分點的配息率，兩大基金雖約莫同時推出，市場熱度硬是不如德盛安聯收益成長基金。
對於配息基金的熱賣，資深基金界人士指出，代表在低利時代投資人對於穩定投資商品有龐大的需求，才會讓該檔基金晉身為全球規模破百億美元規模的大型基金，但千萬不要因為看到基金有9%配息率就將資金全部投入，一定要有「高配息不等於高總報酬」的觀念。
他打個比喻說：「即使債券天王葛洛斯備受推崇，機構法人也不會將所有資產重押在他身上」，這種基金產品仍有經理人的人為判斷變數，也可能有失準的時候。因此，在面對高配息的基金產品時，還是應該做好資產配置，不宜過度重押資產在單一產品上。
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