每年多1％分銷費用 長期績效差很大
當理專建議買免收手續費的Ｂ股基金，最好要拒絕，為什麼？ 這是對投資人大大不利的金融商品，卻在很多銀行的財富管理部門大行其道。
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什麼？連公股行庫為了衝刺財富管理部門的手續費收入，也要開始加強賣Ｂ股基金！」一名境外基金業者透露了來自銀行銷售通路的最新策略。對於熟悉「Ｂ股基金」的人來說，這種經營策略，擺明了是要慷投資人之慨，因此對公股行庫也下海買Ｂ股直呼不可思議。
所謂「Ｂ股基金」，不是指投資陸股Ｂ股的共同基金，而是手續費後收型基金的泛稱。一般來說，投資人在銀行通路申購基金，都要先付手續費，通常股票型基金的手續費是3％、債券型基金1.5％，但銀行理專都會給予折扣，約要付出5折至3折，但總是一筆費用。
「還沒有開始投資，也不保證一定獲利，就開始付手續費」的投資觀念，持續挑戰著台灣人的投資習性；於是，同一檔基金依不同收費方式區分的基金級別，應運而生。
長期投資 比較能賺到錢？
一般來說，Ａ股的基金級別屬於手續費前收型基金，Ｂ股即為手續費後收型基金，各基金公司的制度不同，基金級別不一定全用Ａ、Ｂ股標示，也有用Ｘ、Ｙ區分，都是用來區分不同的手續費收取方式。
根據Ｂ股基金的規範，投資人申購時，雖然標榜只要持有滿四年就不用手續費，若持有未滿1年就贖回，得扣基金淨值4％的手續費，此後逐年遞減的方式收取一定比例的贖回費用，未滿2年扣3％，未滿3年扣2％、未滿4年扣1％等，直至第5年起，才不需要負擔額外費用。有些Ｂ股基金的遞延年限是3年，規定各有不同。
因此，理專在向客戶介紹Ｂ股基金時，「長期投資」是最常運用的詞彙，「反正基金都要長期投資，不如先省下前收的手續費吧。」理專說，長期投資比較能夠賺到錢，比較符合客人的利益。但，真的是這樣子嗎？
表面上，Ｂ股基金較有利於長期投資，最適合以配息收益為主的債券型基金，但銀行通路與基金業者沒有強調的是「每年最高1.5％的分銷費用」，隱含在基金淨值裡扣抵。
分銷費用，即為基金業者的銷售費用。投資人在申購Ｂ股基金時不用支付手續費，其實是基金業者先幫投資人墊付，再逐年用分銷費用賺回，只有投資人提前贖回，才需要支付手續費。
由於基金業者等於先墊付原本應由投資人支付的手續費，整體費用甚至比手續費前收型基金Ａ股的收入還高，對於想要衝刺財富管理手續費收入的銀行業者，Ｂ股等於是一個亟待開發的寶藏。
這也是為什麼會有原本沒有手續費後收型基金產品的境外基金業者，會受到公股行庫主管「設計Ｂ股基金」的業務要求。Ｂ股基金的申購多以債券型基金為主，隨著全球股市的熱絡，公股行庫對於新產品的要求沒有那麼急迫，但基金業者對於連公股行庫也要全力衝刺手續費收入，留下了深刻的印象。
分銷費用 羊毛出在羊身上
最重要的是，由於分銷費用制度的設計，投資人等於每年不知不覺多了一筆額外費用，對於績效表現很不利。從《財訊》的績效整理可知，市面上幾檔台灣人持有規模較大的債券型基金，都有Ｂ股基金績效不如Ａ股基金的現象。
以台灣人持有最多的聯博全球高收益債券基金為例，Ｂ股短期的績效表現就比Ａ股差，若持有時間拉長，更為不利，5年績效相差6.68％、10年的績效更可以相差19.83％。若以1年6％的配息率來計算，持有5年就相當於少了1年的利息、持有10年約等於少了3年的利息，差距不可謂不大。
Ｂ股基金因有分銷費用，除了績效表現較差，理論上配息率也會比Ａ股基金差。若是兩者配息率皆維持相當水準，最好要探究箇中原因。
以台灣人持有比重超過7成，自1月底暫停交易的ＮＮ（Ｌ）環球高收益基金為例，雖然手續費前收型的Ｘ股與手續費後收型的Ｙ股基金的配息率都相當，但Ｙ股因內含分銷費用，根據基金公司網站顯示，利息占配發本金的比率會較高，持有後收手續費基金，還是羊毛出在羊身上，不見得有利；長期下來，兩者總報酬率的差距也會拉大。
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