鉅亨網新聞中心 (來源：北美新浪) 2016-01-18 原文網址
Fundlover點評：期望如導讀所言，大家錢準備好了嗎？逢低要…自己決定！
導讀：《巴倫周刊》最新一期封面文章稱，2016年美國股市開局慘烈，反映了中國經濟形勢和美國公司利潤前景堪憂，但據此判斷牛市結束還為時尚早。
年初至今標普500下跌7%，創歷年1月最大跌幅。汽車股、金融股和蘋果(97.13, -2.39, -2.40%)公司股票應聲大跌，其中汽車股周跌幅超10%。不過這些股票今年都能走高。
2016年美國股市開局慘烈，反映了中國經濟形勢和美國公司利潤前景堪憂，這對那些預言今年有好收成的人來是一個沉重打擊。備受打擊的投資者也擔心，從2009年3月開始的這一輪長期牛市是否已經結束。
下調美股盈餘預測
也許判斷牛市結束還為時尚早。按照市場對大盤2016年每股收益123美元的平均預期，標普500預期市盈率還不到16倍。這樣的市盈率以歷史標準衡量不算低，但股票相對國債、高等級債券、現金來仍然有誘惑力。6%的凈收益率大大高於國債收益率和通脹率。雖然今年的實際平均增速不會超過2%太多，但美國經濟看起來仍然健康。
事實證明目前標普500每股收益預期可能太高，不過可以高預期已經在市場中體現。最近高盛(155.61, -5.78, -3.58%)策略師克斯汀(David Kostin)將標普500 2015、2016、2017年每股收益預期各下調3美元，2016年的預期從120美元降至117美元。他認為2015年標普500每股收益下降已是定局，推動因素為能源業至少半個世紀以來首次出現全年虧損。去年原油價格下跌31%至每桶37美元，年初至今又下跌20%至30美元。
巴倫周刊調查 多數看美股2200
投資公司Nuveen首席投資策略師多爾(Robert Doll)：“這讓我想起去年8月份的情景，當時人們擔心中國會拖累全球。那后來市場為什麼又恢復了？因為中國經濟企穩，美國經濟也不錯。我們需要這種情況再次發生。”去年8月，標普510周跌去11%至1867點，然后迅速反彈至2000點。
多爾仍然看好2016年大盤走勢，不過信心不如去年年底那樣充足。當時他預計標普2016年目標點位為2150，比目前的預計高10%。多爾並非孤例。接受本刊調查的十位策略師全都看漲今年的股市，平均預期點位為2200點。
多爾認為，在大型經濟體中，美國股市最不容易受國外市場衝擊，其出口只占GDP的13%，而德國這一比例將近50%。
目前標普500股息率為2.3%，超過2.12%的10年期國債收益率，在過去60年來實屬罕見。Fundstrat Global Advisors分析師湯姆-李(Tom Lee)在研報中表示，二者的這種關係是對股市利好的有力明。他上一次股息率超過十年期國債收益率是在2011年末，結果出現了極好的買入機會。
“鑒於2016年通脹和利率可能雙雙上升，我們認為估值理由充分，”湯姆-李在研報中寫道，同時提到股息可能攀升。他還指出其他一些看漲因素，包括美國引而未發的住房需求、美元走強公司面臨的不利因素降低等。
2016年美股可能贏家
今年可能還會是價值型股票領先成長型股票的一年，去年標普500成長型股票表現領先價值型股票9個百分點。
今年股市贏家可包括蘋果、英特爾(29.76, -2.98, -9.10%)、默沙東(51.14, -0.66, -1.27%)、輝瑞(30.81, -0.30, -0.96%)、福特汽車(11.97, -0.22, -1.80%)、通用汽車(29.57, -0.73, -2.41%)、陶氏化學(42.96, -1.28, -2.89%)和摩根大通(57.04, -1.16, -1.99%)、花旗集團、美銀、高盛等主要金融股。包括沃爾瑪(61.93, -1.13, -1.79%)、梅西百貨在內的部分零售業公司股價已經得到提振。
科技領頭羊
市場領頭羊蘋果公司股價上周五收盤97美元，相比去年四月創下的52周高點134美元跌去28%。此前分析師們調降了iPhone銷量預期和今年9月結束的當前財年盈利預期。蘋果股價目前相當於2016財年預期每股收益的10倍，大量壞消息似乎已在股價中體現。在1400億美元的凈現金頭寸(約合每股25美元)得到反映后，蘋果的實際市盈率跌至8倍左右。
跌出價值金融股
大型金融股的表現去年不及大市，年初至今繼續下跌，有的一周跌去10%。這種情況反映了人們對市場疲弱、大宗商品價格下跌和全球經濟乏力影響的擔憂。
結果部分公司的股價接近或低於每股有形資賬麵價值——理論上的保守清算價值。既然自金融危機以來因風險活動減少行業資負債表已顯著加強，這也許是合適入場時機的標誌。
高盛目前股價156美元，低於去年第三季度162美元的每股有形資賬麵價值。對高盛來這一現象非同尋常。分析師對高盛2016年的每股收益預期平均為18美元，目前股價不到預期每股收益的9倍。
摩根士丹利(25.97, -1.18, -4.35%)去年在股市的表現不及同行，上周五收於26美元，低於去年第三季度30美元的每股有形資賬麵價值，預期收益率為9倍。花旗集團目前股價42美元，相當於60美元每股有形資賬麵價值的70%。美銀目前股價約15美元，與15.50美元的每股有形資麵價值相當。摩根大通是唯一一家股價超過每股有形資賬麵價值指的大型銀行股，目前股價約為57美元，去年第三度每股有形資賬麵價值為47美元。摩根大通的溢價估值體是其在同行中回報率較高、盈利基礎最為多元化的體現。
低估值汽車也難火逃厄運
福特和通用汽車的股價表現明了為何近年來價值投資令人失望。兩家公司的估值低、股息率高，但這也未能給股價托底。通用汽車上周五收於29.88美元(相當於2016年預期每股收益的5倍)，股息率4.9%。福特股價目前12美元(相當於2016年預期每股收益的6倍)，股息率4.8%。兩隻股票上周跌幅均超過10%。
去年各類資的表現乏善可陳，海外市場(以美元衡量)的表現甚至比標普500還差。今年又開局不利。以iShares MSCI Emerging Markets ETF衡量，新興市場股市回落到2009年的水平，去年就下跌了25%，這樣的表現令人乍舌。
儘管形勢堪憂，全球股市看上去仍然是最有吸引力的主要資類別。(檸楠/編譯）
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