ETF近年來席捲全球，ETF低費用率和跟著大盤就可追蹤、掌握，很快擄獲全球投資人的歡心。
費用率更成為ETF業者攻擊主動基金的要害，ETF費用率低，加上達人推波助瀾，主動式基金高費用率成為各方箭靶，主動基金業者真的是「啞巴吃黃蓮」。
到底共同基金業者有何苦說不出呢？問題就在基金總開支率，但這些收費並不是最後都進了基金公司的口袋，不少是基金管理必須支出的費用，由基金公司代收和代付，到底基金收費結構是如何？那些費用是基金公司的，那些不是？讓我們再繼續看下去…
基金費用率解密
買賣基金是要考量一些費用的問題，除了申購時有前收手續費、轉換有轉換費外，絕大多數費用都是內含在基金淨值裡的，這些費用包括基金公司經理（管理）費、信託費、行政成本或通路（股東）服務費等。費用項目繁雜，基金研究機構如晨星（Morningstar）會提供比較簡化的數據─經理費和總開支率，提供主動投資人參考，更多詳細的收費名目，投資人都可以從投資人須知《專屬資訊》或《公開說明書》獲得這些數據，下面謹提供某英系基金業者的股票金費用結構做說明。
這檔基金的總費用率是1.05-1.9%，前者是機構法人級別，後者是一般零售級別，基金經理費也分別是0.75和1.5%；總開支率和經理費之間差距是0.3和0.4個百分點，關鍵就在保管費、分銷費、召開受益人會議等其他費用，也就是營運行政等開支費用。
這些費用都是從每天淨值裡直接扣除，也就是說每天基金淨值計算時，都會將這些應付費用從基金淨值裡先扣下，再核算出當天淨值給投資人。
共同基金總開支率比ETF高，一大關鍵就在經理費，以上述基金零售級別（非法人，也就是一般人適用）經理費是1.5%，並非基金公司全拿，部分是要回饋給協助銷售的通路機構（也就是投資人申購基金的銀行或證券等），回饋給通路佣金多少視基金公司與通路合約而訂。以安本有提供投資人「零售分銷審查（RDR）」級別基金為例，股票基金經理費若是0.75%，非RDR級別（即A級別）則是1.5%，也就是說安本可回饋給通路的佣金有可能可達0.75%。
散戶也可以與法人享同等待遇
安本環球系列基金為例，實施RDR級別後，經理費等於是A級別砍一半，與法人級別（I）相當，I級別通常投資門檻是百萬美元以上。在台灣普遍共同基金的經理費偏高，安本是第一家引進RDR級別的基金業者，基於方便目前這個級別是用X為代碼，目前台灣僅有基富通證券可以申購到X級別基金，投資人透過基富通證券申購安本環球系列基金X級別，基富通與安本簽訂銷售合約裡，通路佣金是零，因此投資人就可以買到免通路佣金的安本基金，基金總開支率也比A級別低，X級別淨值計算由於不必扣通路佣金費，其淨值相對會較A級別好。
安本投顧推出X級別，目前尚未形成風潮，通路銷售此級別基金等於沒有分潤，僅剩手續費收入，「人往利字靠」大環境下，通路自然不會銷售這級別基金。這種違反市場營運法則的RDR級別，卻在英國已成主流，安本投顧總經理馬文玲表示：「目前安本在英國銷售的基金都是RDR級別基金，A級別基金已消聲逆跡，投資人真要買A級別，還要到海外才申購得到。」
英國是基金發源地，也是全球金融重鎮，英國為何會推出RDR級別，這不會損害基金通路如銀行、證券和財務顧問的業績和金融機構獲利嗎？英國政府不是拿石頭砸自己的腳嗎？
英國FCA嚴謹制法執法 還有追蹤檢討
英國實施RDR制度，早在2006年就開始醞釀，惟當時金融業一片繁榮，市場行情好，投資人在費用率上並不斤斤計較，馬文玲分析，2008年全球金融海嘯後，英國監管機構深覺有必要改革理財人員對投資人的誤導銷售（miss-selling），積極推動RDR，2012年底英國基金RDR級別上路，基金經理費和通路報酬佣金就此分流。
英國基金公司揭露自己的總開支率結構，通路機構也可以收取諮詢顧問費、平台費、作業服務費、保管費等等。官方對費用收取沒有設立上限和形式限制，顧問費收取可以固定金額收取、或以鐘點、交易金額或依所管理之資產計算之，若費用收取係管理之資產計算，則必須提供持續相關服務(on-going services)。
收費結構清楚，沒有混水了，還可以摸魚嗎？英國政府在2014年底也針對RDR實施後的效益，進行追蹤調查和研究，根據英國監理機關(FCA)的報告（1和2），RDR級別推出後，產品銷售出現較低的集中現象，理財顧問也較易以客戶為出發，提供客戶需求的商品或是新創的產品。客戶可以較容易在不同的平台上(D2C)比較商品，整體銷售人員的素質提升，也促進了產業良性的競爭。
荷蘭歐盟美國跟進
雖然FCA並未規定理財顧問收費上限，但研究發現，在RDR之後，投資人所需支付的費用明顯下降。此外， RDR級別推出後，產業間也出現均衡的現象。英國在調整至全面推出RDR前的兩年間，雖然有些基金業者退出，但是大多數業者的平均營收與獲利均為提升。
英國成功推出RDR，荷蘭和澳洲也相繼於2014年推出。美國號稱在今年，歐盟也將在2018年初推出RDR制度。根據安本資產管理內部報告指出，此級別推出後，投資諮詢經理的角色將較多著重在服務而非僅止於產品銷售。
台灣反其道而行
RDR級別基金主要的三大精神為: 提升理財顧問的專業度、充分揭露費用、及將理財顧問與客戶的利益趨向一致化。這種理財世界的大同境界，儘管有安本投顧率先引進無通路佣金的RDR級別基金，但多數基金業者卻仍按兵不動，有的更是反其道而行，例如荷寶系列基金在更換總代理之後，總代理還將基金的低經理費級別下架、停售，增設經理費高出0.5個百分點新級別，美國知名基金業者新引進基金時，為加惠通路的回佣比率，還該意提高經理人費用率，完全與其美國和盧森堡系列基金背道而馳。
台灣財富管理市場，在通路為王的今天，基金業者只有圖利通路，消費者的權益只能暫時擺一旁；但在網路盛行、資訊落差愈來愈窄的今天，金融業者無法掩蓋訊息，投資人自己會找資訊，也難怪有些人要棄守台灣，跟隨著部落客們到外國券商開設網路帳戶直接買賣ETF。
更有趣的，這些ETF部落客動不動就以主動基金業者高費用率為箭靶，因正中要害，基金業者也只能坐以待「罵」，更加消耗既有投資人對基金的信賴度。像安本投顧願意引進RDR級別，目前是孤軍奮鬥，這種有利零售投資人的作為能夠吸引更多基金業者和通路跟進嗎？全看政府態度和金融業者的良知。
miss selling正本清源 不在管制而在透明化
從連動債風暴、人民幣TRF，金管會近來頻頻對財富管理銀行動刀開鍘，但感覺像是用蒼蠅拍打老虎，參考國際成功案例，如法泡製推動多數人可受惠的金融理財改革，真的有那麼困難嗎？這種英國推行算是成功RDR，已吸引各國仿效的作法，台灣難道不能跟進嗎？
尤其，低利時代，投資儲蓄是大勢所趨，政府搞了個基富通證券，提供大家申購基金的大平台，賣的依然是高費用率的基金，迄今機器人理財顧問也還沒有推出，開戶投資人無法獲得適度理財顧問，大家只能求助網路社群，大平台無異政府做莊開賭場，大家隨便看、隨便買、隨便玩，反正投資本來就有風險、申購說明書也有提醒投資人風險自負！
看看英國政府所做的，再回來看看中國儒家之道，特別是孔夫子與子張談「從政之道」，孔子答覆說：「因民之所利而利之，斯不亦惠而不費乎。」白話文就是「政府要做有益於人民的事，給人民以實惠，不就是給群衆實惠而不浪費財政。」在金融理財，政府不必花大筆銀兩去搞硬體，只要從善意立法就可以創造財富泉源，而不是那類商品熱賣金管會就要砍通路銷售金融商品的報酬，這種頭痛醫頭、腳痛醫腳的作法，不僅無法替市場所有參與者興利，恐怕只會將市場玩死了…。