圖一：Fed升息後，全球高收益債指數表現佳
美國聯準會（Fed）6月升息1碼，聯邦基金利率區間提高到1.75%~2%，同時上修美國今年GDP成長率至2.8%。柏瑞投信表示，此次升息符合市場預期，並反映出聯準會對經濟成長深具信心，目前漸進式的升息步調應不會改變。由於高收益債市表現向來和經濟成長呈現正向關係，隨著美國景氣持續回溫，高收益債違約率可望維持在歷史相對低檔，下半年後市看漲機率高。
柏瑞投信指出，綜觀2004年升息循環和本次升息循環的經驗，全球高收益債指數在升息後多會上漲，升息後2週的平均漲幅為0.24%，升息後4週後平均漲幅更提高到0.75%（圖一）。
今年來因為Fed貨幣政策動向臆測不明，美國公債10年期殖利率多次急速彈升，導致當時各類債券價格大幅承壓。柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇表示，相較於年初，目前Fed政策方向已明朗化許多，更曾暗示可容許通膨暫時突破2%，意謂今年升息次數與節奏應會在市場預期範圍之內，美債10年期殖利率因此回落至３％以下，預期短線殖利率再大幅急彈的機率偏低。
此外，Fed今年升息次數的預估雖增加到4次，但若有第4次升息應該落在今年第4季，市場並未感到意外。同時，觀察到金融市場對美國10年期公債殖利率走升反應已逐漸鈍化，當今年5月中旬美債殖利率創高至3.13%時，市場氣氛並不如像第一次升破3%的心理關卡恐慌。這次Fed升息，美債殖利率亦無明顯變化，看好隨著心理預期狀態的改變，債市表現料將相對年初穩定。
柏瑞投信表示，美國5月非農就業人數達22.3萬人，表現優於市場預期，薪資部分也溫和成長；另外，因訂單和銷售表現強勁，美國5月ISM非製造業採購經理指數（PMI）升至58.6點，顯示美國經濟仍處於穩健成長狀態。除了第1季企業獲利亮眼之外，從企業內部回報的消息來看，廠商對於未來景氣仍樂觀以對，獲利展望面仍佳，有助於為高收益債市提供支撐。
柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人李育昇指出，隨著美股三大指數持續走高以及美國經濟數據持續好轉，高收益債指數也開始止穩回升。著眼全球景氣熱度未見降溫，加上高收益債的存續期較短以及高殖利率的特性，在利率走升的環境中，相對於信評較高的債券價格亦有撐，建議可布局受惠經濟成長、且利率敏感度相對較低的高收益債。
李育昇進一步指出，4月美國高收益債違約率雖攀升，但並非全體產業營運惡化，主要是大型傳媒公司違約造成違約比重拉高。整體而言，美國高收益債信用品質仍在提升。另外，就供需面來看，因減稅政策影響，企業發債意願降低，使得供給持續下滑，今年5月高收益債發債量創近六年來新低，不過高收益債券需求面仍強，整體高收益債市的供需狀況仍屬平衡，可望支撐高收益債價格。
柏瑞全球策略高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)發行於2008年8月，以新台幣12億元報請成立，不但是境內第一檔高收益債券基金，更帶動同業發行高收債基金的風潮，但當時一成立就遇到金融海嘯的衝擊，到2008年12月底時規模不到5億元，還一度面臨清算壓力。
但柏瑞投信認為，固定收益商品是市場未來的趨勢，高收益債也是對的商品，只是價值遭到嚴重低估，於是在業務團隊加倍拜訪客戶和努力溝通下，終於力挽狂瀾，帶動基金規模一路成長茁壯。截至2018年4月底該檔基金的規模為310億元，為成立最久、規模最大的高收益債基金，亦成為境內債券基金的「基金王」*。
在基金投組配置策略方面，持續以美國高收益公司債為主，搭配新興市場高收益債為輔，將逢低加碼價值被低估的新興主權債。產業布局則以金融、能源、通訊以及原物料相關產業比重較高。由於高收益債市基本面仍健康，對於想介入的投資人，不妨留意相關主動式的全球型高收益債基金，因為操作相對彈性，投資區域廣泛，有機會兼顧收益與降低投組波動，但仍需留意高收益債市仍有波動風險。
*資料來源：投信投顧公會，分類-境內高收益債券基金，2018/4/30。
柏瑞投資 柏瑞投信獨立經營管理，101年金管投信新字013號。 柏瑞投資(PineBridge Investments)為全球化且具多元產品線的資產管理集團，擁有包括: 股票、固定收益、對沖基金及私募股權等投資商品線。其附屬公司成員於全球各地提供投資建議、資產管理產品與服務。截至2017年12月31日，旗下管理資產超過853億美元。相關資訊，請詳柏瑞投資理財網站，www.pinebridge.com.tw。台北總公司電話：02-25167883，10436台北市民權東路2段144號10樓。
聲明
柏瑞投資由旗下多家國際公司組成，並致力為世界各地之客戶提供專業投資建議、投資產品及資產管理服務。柏瑞投資乃是PineBridge Investments IP Holding Company Limited之註冊商標。 意見：本文件所載意見可能改變而不另行通知。本公司無意藉此作任何徵求或推薦。 風險預告：所有投資均涉及風險，包括本金的潛在虧損。過往業績並不代表將來表現。如適用，應參閱發售章程內的詳情，包括風險因素。投資管理服務與多項投資工具相關，其價值均會波動。不同投資工具的投資風險並不相同，若投資為受匯兌影響者，相較於其他投資組合，匯率的變動將會影響其價值，結果必然影響到投資組合價值的漲跌，若為波動性較高的投資組合，當投資價值突然大幅滑落時，則變現或贖回所發生的虧損有可能很高（包括損失所有投資）。投資人下投資決策前，應自行了解判斷績效及風險等相關事項。 參閲者：本文件僅供收件人使用。未獲柏瑞投資預先批准下不可將本文件轉發。其內容可能屬於機密。柏瑞投資及其附屬公司均不會為本文件(不論全部或部份)的任何非法分發予任何第三者負責。 除另有標明外，資料均未經審核。任何源自第三者的資訊均相信為可靠，但柏瑞投資不能保證其準確性或完整性。 本基金經金管會核准或同意生效，惟並不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。本公司及各銷售機構備有公開說明書，歡迎索取，或經由柏瑞投資理財資訊網或公開資訊觀測站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書中，投資人可至前述網站查詢。以人民幣計價之貨幣申購或贖回時，其匯率波動可能影響人民幣計價受益權單位之投資績效，因此經理公司將為此類投資人為人民幣避險交易。然投資人應注意，避險交易之目的在於使人民幣計價受益權單位因單位價值下跌而遭受損失的風險降至最低，然而當人民幣計價之幣別相對於基金及／或基金資產計值幣別下跌時，投資人將無法從中獲益。在此情況下，投資人可能承受相關金融工具操作之收益／虧損以及其成本所導致的淨值波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國Rule 144A債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素上下波動。詳細配息資訊及配息政策請至柏瑞投資理財網查詢。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付任何涉及由本金支出的部份可能導致原始投資金額減損，基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息組成項目揭露於本公司網站。配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。股票型基金之配息在政策上主要是運用所投資之個股，在該公司有盈餘分配的情況下，所發放之現金股利，且該收入不一定具有定期給付之特性。該類基金之每月配息將視整體基金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。(TM107107)
金收益及淨資產價值之情形運作，此配息結果可能涉及本金。