美國股神巴菲特扼腕的投資之一，就是錯過投資亞馬遜（Amazon）。亞馬遜21年前掛牌上市，每股18美元，2018年10月1日股價一度來到歷史新高1股2004美元，儘管第四季市場動盪，全年股價仍上漲28%，這檔股票為原始投資人締造長期回報是相當甜美、豐碩的。
巴菲特曾在2002年底曾持有當時公司信用評等是非投資級的亞馬遜的公司債，但卻沒有持有股票，反而持續擁抱沃爾瑪（Walmart）。若比較亞馬遜與沃爾瑪從2003年以來迄今（元月22日）股價表現，前者大漲7,466%，沃爾瑪僅上漲105%
追求財富，大家都喜歡跟富有人士學習，除了股神巴菲特外，許多美國億萬富豪如微軟、蘋果、臉書創辦人，也是大家津津樂道的，近兩年來最熱議的人物則是網路電商，在亞洲有馬雲，美國則有全球電商龍頭亞馬遜創辦人兼執行長貝佐斯（Jeff Bezos），從賣書到什麼都賣，網路電商消費引領全球消費大趨勢。
亞馬遜和阿里巴巴是消費產業類型基金必持有兩檔股票，這兩家美國和中國的龍頭電商，均以科技─電子商務起家，但在產業分類上目前仍屬傳統產業範疇。儘管分類屬於傳產，但卻不受信奉價值投資的巴菲特青睞，巴菲特愛喝可口可樂，可口可樂也在他的投資組合裡，他也曾擁抱零售業霸主沃爾瑪（Walmart）逾20年。
垃圾債黃金到全球電商龍頭
1994年創立的亞馬遜，原僅係定位書店的達康（.com）公司，儘管成長快速，惟營運一直處於虧損，這也是巴菲特對網路科技股沒有獲利但股價高不可攀而避之唯恐不及的關鍵因素之一。科技泡沬幻滅後，亞馬遜一直是市場唱衰的對象之一，澹淡經營到2001年第四季才出現單季獲利，2003年才有單年獲利。
巴菲特儘管錯過當亞馬遜大股東，有趣的是他曾在2002年曾投資9,830萬美元、買入當時折價一成的亞馬遜非投資等級公司債，他精準研判投資亞馬遜公司債的潛藏收益，不僅符合他重視公司財務謹慎作風，亞馬遜2003年第一季底帳上就有3億美元現金、當年更是首次出現全年獲利。
從.com、雲端、網路電商，科技完全顛覆人類的消費趨勢，近來再加上大數據和人工智慧（AI），消費真的很不一樣，連股神巴菲特也動搖了，根據他20018年11月公布最新持股，出清持有逾20年的沃爾瑪（Walmart）股票，關鍵在他主張：亞馬遜等網購業者帶來的巨大威脅下，傳統零售霸主很難維持事業永續。
巴菲特在2017年股東大會上坦言：「沒預期到（亞馬遜）發展這麽好，亞馬遜顛覆改變零售業。我低估其發展潛力及執行力優異。」
江山代有才人出 電商潮流不可逆
巴菲特威望和投資的功力，備受全球投資人莫不仰慕，但挑選勢不可擋的電商公司，筆者認識的經理人裡，景順環球消費趨勢基金經理人柯恩（Ido Cohen）掌握趨勢的功力，大勝巴菲特。
電子商務和網路發展，並不因為達康技泡沬而受挫，近年來更成為零售消費的主流，柯恩與美國科技狂潮一起成長、茁壯，擁有20多年投資經歷的他，入行時就是專注當年最夯的科技媒體電信（TMT）產業，2010年他管理景順這檔基金時，洞見科技將顛覆未來消費趨勢，尤其電子商務將全面翻零售產業的生態，他一直將中美兩大電商龍頭納入投資組合，截至2018年11月底，亞馬遜的持股占基金比重逾10%。
科恩在出任經理人時，才逐步將亞馬遜納入基金投資組合裡，若以2010年以來亞馬遜股價到元月22日，上漲1,218%，沃爾瑪則僅有83%報酬。亞馬遜、阿里巴巴、沃爾瑪等都是消費類股基金的經理人偏愛的產業龍頭類股，有的經理人會同時布局沃爾瑪這種傳統零售類股，但柯恩卻是鍾情電商類股。
好康分享【有關基金持有的股票，在此提供一個筆者偏好工具，可以前往大拇哥投顧開發的TAROBO基金盡職調查專家的網站，目前只要簡單輸入想要查詢的股票名稱，系統就會跳出所有持有這檔股票的在台核備銷售境內/境外基金，也可以在此網站上找到各檔基金的最新的所有持股/持債，這是相當友善投資人的科技應用，建議大家可以前往https://www.taroboadvisors.com/。】
景順研究顯示，美國零售業商店客流量指數從2013年以來持續下降，美國成人從2009年以來每天花費在報紙、收音機、電視、個人電腦/筆電和行動裝置等的比例，前四項都在下滑或微穩，僅有行動裝置從2009年占每日花費時間比例不到3%，如今成長到33%。電子商務業務持續成長，2005年電子商務占零售比例僅有3%，2018年估可達12%，電商占零售業的比例還有相當成長空間，電子商務將是大勢所趨。
儘管2018年第四季，美股動盪，柯恩在最新投資隨筆裡指出，世界正處於一個大顛覆時代，科技改變人們在那裡消費，如何消費，如何使用媒體，如何使用我們的時間，如何旅遊…。這種零售消費行為的改變是全球的，不是區域性，科技正在移除目前全球商業的障礙，這些改變會造成公司市占率改變，創造輸家和贏家。
網路商務（電子商務）將繼續瓜分傳統實體零售商的市佔率，或許這也是巴菲特終於認同的趨勢，並在去年出清所有沃爾瑪持股。儘管電商成長已造就亞瑪遜市值衝上1兆美元，惟零售轉向電商還有相當大空間，尤其各種創新服務和有利條件，例如使用者介面（移動性及人工智慧）改善及發展迅速的到貨體驗。柯恩暨其團隊深信，Amazon有望成為整合商品、內容及服務的龍頭零售商－一個「隨想即得」的平台。隨著電子商務持續成長，亞馬遜（Amazon）將成為主要的網路購物熱門地點。
2003年以來亞馬遜和沃爾瑪股價表現
資料來源：Yahoo Finance，統計從2003/1/1-201/1/22。
巴菲特的投資，值得大家學習，但他的遺憾，千萬要記取，尤其在洞悉新科技將顛覆全球消費新趨勢，投資布局電商龍頭，將是布局投資未來的一大重點。