美股又漲翻了，美國聯邦準備理事會（Fed）19日舉行聯邦公開市場委員會 (FOMC) ，會議後Fed公布最新利率決策，一如預期維持利率政策不變，儘管預期今年不升息也不降息，但最新聲明中已將「保持耐心」措辭刪除，改為「酌情採取行動 (Act as appropriate)」，令市場對未來降息的預期升溫。
聯準會在這次的政策會議中，以 9：1 的投票結果維持基準的聯邦資金利率不變，介於 2.25% 至 2.5% 的目標區間，但聯準會貨幣政策態度已從保持耐心 (Patient) 轉變為酌情採取行動 (Act as appropriate)，令市場對未來降息的預期升溫。（更多內容建議可連結鉅亨新聞「三分鐘掌握 Fed 決策」）。
Fed鴿聲響起 指標債殖利率跌破2%心理關卡
Fed主席鮑威爾昨天記者會上回應媒體詢問「他將遭川普總統降級一事」，他回應：「法律明確規定我有四年任期，而且我打算服務至任期屆滿。」鮑爾拒絕直接評論川普對聯準會的公開批評，鮑爾回應：「聯準會堅定地致力履行其使命，並且全然獨立於政治之外是一個重要的制度，為經濟和國家提供了良好的服務。」依法、依理有據，給川普一個軟釘子，但彭博引用不具名的知情人士的話，川普的思路一直認為他有權可換掉鮑威爾，但目前還不準備這樣做。
不論兩人如何隔空開戰，Fed迄今也沒有降息，但債市的交易才是最真實的。在美國聯準會新聞發布後，美東時間週三晚間 8 點 28 分左右，10年期美債殖利率來到 1.992%，是自 2016 年 11 月以來首次跌落 2%下方，2年期美債殖利率掉到1.7168%，則是 2017 年以來最低，20日10年期美債殖利率還交易在2%以下，市場預期Fed今年終將會降息。
降息到底何時？ 最快在7月
Fed轉鴿派，市場除展現動物本能，立馬指標債殖利率就下探2%，但到底今年美國何時會降息？降息會有幾次？其實，華爾街的分析師就意見紛岐，至於管理廣大投資人資產的基金業者（俗稱Buyer side）怎麼看？
美國聯準會利率政策即將出爐，市場預期聯準會將繼續維持利率按兵不動，美盛西方資產管理投資組合經理人林布倫（ Mark Lindbloom） 認為，6月的FOMC會議，重點不在降息，基本上是按兵不動，而是聯準會談話與對於未來景氣看法，重點是在態度，是否會傳遞「隨時準備出手」的鴿派態度。
這是他在19日FOMC會議前，林布倫與媒體交流表達的看法；擁有41年債券投資經驗的他，薑是老的辣，他的預測與事實大致相符。降息到底是何時？有可能降多少？他表示，西方資產管理預期聯準會降息在9月和12月可能性比較大，今、明兩年若有降息，降幅大約有100個基本點。
至於降息是否會提早到7月，但前提是美國經濟數據轉趨疲弱，再者，G20高峰會議在日本大阪舉行，中美領導人將會對話，預期會談有可能愉快，但是否有結果，這就難以預測，若情勢發展不如預期，造成國際經濟情勢的惡化，7月或許Fed就會有動作，特別是要維持Fed的獨立性。
也有人主張今年未必會降息
Fed的降息空間，有些經理人看法不盡相同。富蘭克林坦伯頓多元資產團隊之投資長、富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克（Edward Perks）分析，2019年美國經濟增速將較去年放緩，但今明兩年仍將維持溫和成長動能，短期陷入衰退的風險不高。目前美國失業率回落至約2006年來的低點、薪資溫和成長，美國勞工的個人收入及消費者信心已逐漸脫離金融風暴時期陰霾，進而推升消費動能及企業獲利成長。至於降息，其實從美債殖利率已相較2018年高點已大幅下滑，金融業交易，尤其是房貸主要緊釘10年期美債殖利率，美國房貸因為殖利率下滑，負擔巳降低，今年未必有降息的機會。
富達投信投資部主管張翠玲表示：「中美貿易戰升溫，短期的干擾與波動會逐步消退，直接影響經濟的機會有限。美國聯準會暫停升息為市場帶來利多因素，但寬鬆政策效應需要時間反映，我們預期下半年經濟進入衰退的風險比較低。然而，基於下半年變數比較多，成長動能會較為脆弱。」至於美國會不會降息，富達集團目前評估未必今年看得到。
過去一年多來，市場一直關心美債殖利率反轉，擔憂反轉後將迎來經濟衰退，惟從市場專家偏好採用的觀察指標─美債10年期減去2年期公債殖利率（如下圖），隨著兩者債券利差還有20多個基本點差距，尚未出現反轉，這也是多數專家僅評估經濟是放緩，還不致於出現衰退。
但市場對於不可預知的黑天鵝，仍是戒慎恐懼，若真的有萬一，目前市場最關切仍是美國和中國貿易戰何去何從？是否會造成下一波全球經濟衰退？美盛西方資產管理投資組合經理人林布倫表示，他拜訪機構法人，多半的法人在 5 月初以前，還有七成機構和企業認為美中有機會和談，但現在僅有兩到三成認為美中有機會和談。
但林布倫所屬的集團美盛西方資產管理，基本上評估是中美達成協議的機率是一半一半，美中最後還是會達成和談，原因在於明年總統大選，川普有連任壓力、習近平則有經濟下滑和穩固政權的壓力，雙方應會避免衝擊經濟成長率而走向和談。不過即便美中談判破局，也不至於造成經濟衰退，但可確定是全球經濟僅是成長放緩，主要係Fed和全球央行的貨幣政策又開始轉為鴿派。
美國降息 新興債和利差型債受惠
去年第四季全球金融市場陷入恐慌，美債殖利率一路下滑，即使2019第一季風險資產大反彈，市場預期美國降息，10年期美債還是強強滾，殖利率在6月FOMC會議後更跌破2%重要關卡。若將美債殖利率走勢，從金融風暴以前至今，10年期美債殖利率最低曾下滑到1.37%（2016/7/5），林布倫坦誠，儘管市場對降息有很多預期，但不可否認的市場價格已反映這些利多。
「買在謠言起，賣在消息後」，這是金融市場的日常。對於手腳不夠快的零售投資人，很難像市場大戶和專業人士，搶在先機，尤其是美國債券這類型基金，但投信大量發行各種債券ETF後，為分散投資人過度集中保險法人，各家業者競相舉辦不少免費投資講座，教大家如何利用各種債券ETF建構投資組合，儘管目前美債利多已反映不少，一旦真的降息，美債ETF還有多少甜頭，到底該如何運用主動和被動債券基金，大家可以善用各家基金公司講座，努力學習，才不會讓自己成為最後一隻白老鼠。
至於無暇投資者，投資抓對趨勢，選對資產，也是很重要的。尤其，台灣投資人偏好高收債和新興債等類型基金，林布倫認為，西方資產管理集團看好信用利差型的債券，儘管美債殖利率持續下探有限，但在低利環境下，與美債還有利差收斂空間的固定收益產品（信用債），2019年可望有不錯的表現。
尤其是新興市場，由於美國貨幣政策趨寬鬆，美元下半年起將由強轉弱，美元轉弱有利於新興債市，尤其近年來新興國家央行獨立性、外債和經濟改善，新興貨幣在美元偏弱後將有所表現，過去慘遭市場拋售的本地貨幣新興債應有表現機會，目前看好新興債券有墨西哥、俄羅斯、巴西、印度和印尼。至於政經情勢動盪和情勢不明者，例如委內瑞拉和土耳其儘量避開。