2023年科技股表現亮麗，防禦型資產承壓，惟隨著AI類股漲多回測，市場資金輪轉，換基建、REITs等實質產產開始表現。
DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰．韋特賽克(John Vojticek)表示，升息近尾聲，從三大類資產的殖利率來看，實質資產的殖利率最高，股市殖利率因為今年科技股表現強勁，股票殖利率比較不具吸引力，不論從殖利率或資產評價，實質資產更有吸引力。
在台灣，投資人偏好成長型資產，例如科技基金或成長型股市（如美國、台股和中國）基金，但從投資組合風險分散，適度加入實質資產，由於這類資產🉑️對抗通膨或市場連動性低，有助降低波動、穩定投資組合。今天年以來，這些基金表現相對承認壓，預見未來一年全球經濟成長放緩，這類型基金相對有表現，目前也是逢低布局的時點。
DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰．韋特賽克(John Vojticek)日前訪台，為台灣投資人帶來最新的市場展望。他表示，升息循環步入尾聲，有利於流動性實質資產的投資前景。相較於金融資產，流動性實質資產的優勢是與通膨連動性高，在通膨維持在高檔的環境下，流動性實質資產已經來到投資的轉折點，可望有更高獲利、以及收益率增加的潛力。
台灣REITs倍數成長，DWS與市場共好
DWS是全球首屈一指的資產管理公司，德銀遠東投信(DWS)總經理黃釗盈表示，DWS管理實質資產近半世紀，旗下所管理基礎建設基金更為全球規模最大，深獲私人客戶、政府機構、各大企業、或機構投資人的信賴。DWS擁有深厚的研究基礎與豐富的投資管理經驗，可以為台灣投資人帶來第一手的觀察。
德銀遠東投信(DWS)總經理黃釗盈說，更重要的是，台灣研擬投信發行REITs，DWS身為此領域的領導業者，願意提供更多國際洞察和投資經驗，給台灣產官學界，大家共好讓台灣REITs市場未來有機會倍數成長。
DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰．韋特賽克(John Vojticek)在DWS工作已27年，歷經多次景氣循環；他與現有的團隊成員都一起工作至少10年之久，默契良好。在此整體投資環境變數頻仍之際，DWS建議應將流動性實質資產納入整體資產配置的專業觀點，深獲重視。
升息尾聲，有利流動性佳的實質資產
根據DWS的畫分，流動性實質資產可分為不動產、基礎建設、大宗商品、開採天然資源的公司。包括水電等公用事業；機場與港口等交通建設；商業大樓、物流中心、資料中心、出租公寓、養老院等不動產信託基金（REITs）；生產能源、農業、金屬、天然氣與石油等原物料生產與開採設施等。不論是實體的實質資產、或是生產實質資產的設備，都具有多元、分散的特性，可在投資風險與潛在報酬中取得平衡。
DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰．韋特賽克(John Vojticek)表示，自2022年起，債券殖利率上揚，資金也轉往股市，原以為資金前進股市具避險作用，殊不知流動性實質資產的殖利率比股市還高。從數據上來看，2021年至2022年年中一年半的時間，衡量美國通貨膨脹的消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI）從3%上升至9%， MSCI世界指數同期下跌2%，天然資源指數上漲22%、大宗商品指數更上漲了50%，顯見在通膨高漲之下，流動性實質資產的報酬率才是最突出的。
投信發行REITs，做大資產管理市場大餅
過去一年，流動性實質資產的表現則較溫吞，DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰．韋特賽克(John Vojticek)分析，這是受到通膨與升息的影響而受到壓抑，隨著美國升息循環進入尾聲，流動性實質資產可望有較佳的表現空間。他預期，由於歐洲與中國的經濟數據疲弱，壓縮了美國聯準會繼續強力升息的空間，通膨也因供應鏈持續去全球化而難以降溫，當利率與通膨都維持在高檔，資金可望轉往大宗商品、天然資源避險。
不動產投資信託基金（REITs）也是國際常見的流動性實質資產投資標的。DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰．韋特賽克(John Vojticek)表示，從不動產投資信託基金占總體不動產市場的占比來看，台灣僅有5%，遠低於日本的16.7%、新加坡的38.5%，顯示台灣REITs市場有很大的成長空間。
德銀遠東投信(DWS)總經理黃釗盈表示，投信發行REITs，研議多時，未來投信發行REITs，還可以投資海外REITs，DWS全球實質資產是這方面領導業者之一，願意將國際經驗與台灣業界分享，有利台灣REITs的未來有機會出現翻倍成長。
台灣REITs未來成長潛力和亞太相關市場發展
利率與通膨維持高檔，有利實質資產和REITs
在不動產相關的標的選擇上，DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰．韋特賽克(John Vojticek)表示，疫後美國僅有65%的人重回辦公室工作，亞洲人回復工作模式的情況遠高於美國，加上亞洲國家大多有強盛的製造業為後盾，看好工業型不動產的投資。至於日本REITs，過去五年皆有3.5%至4%的收益率，但隨著日本央行有意開始讓利率正常化，又遇上日圓貶值，他評估日本REITs僅處於合理價值，需要慎選標的。
對於美國的經濟前景，DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰．韋特賽克(John Vojticek)預期，美國的超額儲蓄開始下降、石油價格也居高不下，將使消費意願下滑，所幸就業市場強勁，房市並未出現泡沫化而有大量的拍賣與拋售，房價仍維持高檔，因此，美國經濟若有衰退，也僅是短暫地溫和回檔，很快就會回復正常。
據美國房貸銀行協會(Mortgage Bankers Association，MBA)的數據，截至8月中的數據符合房地美及房利美收購標準的標準型房貸(conforming loan)，30年期固定利率房貸平均利率從前週7.09%上升至7.16%，重回2022年10月的水準，當時創下2001年以來的22年新高。
利率走高，不利房貸轉貸和新申購。DWS全球實質資產投資部主管暨投資長約翰．韋特賽克(John Vojticek)分析，雖然這不利新購屋者，但高利年代，買不如租，美國改採租屋，這對以追求租金收益的REITs而言，反倒是好事。
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