2020年7月2日讀畢需時 2 分鐘

債券利差收斂幅度兩到五成不等

3月肺炎疫情重挫全球金融市場，主要債券指數利差擴大，高收債指數利差一度擴大到千點，隨著流動性轉佳和央行進場，惟6月底各指數利差已大幅收斂，幅度從20-54%不等。

最近一周資金流向上，國際資金依舊偏好投資級債券基金，這類型基金在6月18-24日共吸金逾159億美元，投資級債券基金只有3月曾出現三周共135億美元淨流出，今年以來累計吸金逾902億美元。

其次是高收債基金，6月18日到24日淨流入14億美元，今年以來共104億美元，在美國、歐洲和亞洲收債方面，仍以美國高收債淨流入最多。至於新興債券基金，雖然偶有單周資金淨流入，惟今年以來資金流向依舊處於淨流出。

儘管疫情迄今尚未緩解，還有第二疫情復發的可能，惟全球金融市場動盪已趨於緩和，我們持續追蹤主要債券指數殖利率和利差變化，截至6月30日，有的債券殖利率已緩步回到疫情爆發前的水準，截至6月底的債券殖利率、利差和資金流向如表。

表-債券指數殖利率/利差和資金流向

資料來源：殖利率（%）和利差（bp)/柏瑞投信，6月19-30日。資金流向/富達和摩根投信，單位：百萬美元。基優網整理。

債券殖利率下滑和利差收斂，目前債券價格是否已回到疫前水準。以3月19日當周的利差水準來看，上表追蹤的各債券利差的收歛幅度以投資級債券利差收斂最大，目前利差收斂度是19日當周利差逾54%，其次是新興高收債幅度逾44%，全球高和歐高收縮減幅度接近40%，美高收則近36%，新興主權債和新興企業債約29%，特別股約25%，亞洲綜合債近27%，亞洲高收債利差收斂幅度最小、約20.4%。

5張圖─主要債券殖利率和利差變化