7月主要債券指數表現亮眼，美國高收債券指數還逼近6%，其他債券漲幅從1.6-3.3%不等，隨著通貨膨脹有機會放緩，債市可望撥雲見日？投資債券基金時點到了嗎？
7月以來主要債券的表現
美國通膨數據雖仍處高位，但長期通膨預期已略有下滑、第二季就業成本指數升幅亦較第一季略有緩和，美國聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾7月利率決策會議暗示，Fed可能放緩升息步調，美國10年期公債殖利率，從6月中的今年來高點3.47%顯著回落逾80個基本點至2.65%，激勵美國非投資級債近月大漲近6%，各類債市普遍上演漲升行情。
彭博資訊指出，7月美銀美林信用債經理人調查報告，雖然仍反映經理人極度悲觀的防禦型配置策略，但經理人看好投資級或非投資級債利差可望在未來12個月內收緊，若經濟有陷入衰退預期只是輕微，因此違約率預期將處於2~3%，這違約率水準低於長期均值的水準。
富蘭克林旗下西方資產團隊投資長暨美盛美國非投資等級債券基金(基金原名是美盛美國高收益債券基金)經理人肯尼思·里奇分析，多數國家通膨可望在下半年趨緩，聯準會政策緊縮程度可能不需如市場預期大，利率波動可望放緩，下半年利差型債市表現可期。
隱含違約率偏高，市場過度悲觀。
肯尼思·里奇進一步表示，風險趨避情緒、殖利率攀升加上利差擴大，投資級債今年來表現創下有史來最差，高收債的表現僅次於金融海嘯時，雖然疲弱的總體經濟環境可能使短線利差持續擴大，不過預期市場至少已經反映了輕度衰退的情境。
對債券基金投資有偏好者，一定要特別留意目前利率和其隱含違約率。富蘭克林投顧分析，高收債利差水準約550點，若以40%回收率估算，隱含五年累積違約率達37.8%，這是從1970年以來這隱含違約率遠最高水準，1992年的隱含違約率一度飆到34.1%(1992年)，過去52年隱含違約率的平均值是18%，顯示目前市場已過度悲觀，歷史經驗顯示，大幅度的資產價格下跌後，往往跟隨著強勁的報酬表現。
富蘭克林投顧表示，高通膨雖然可能衝擊企業利潤率，但企業利潤率預期仍將處於高峰，值得注意企業的債務增長，可望維持逾十年來的最低增速，企業發債有限，代表供給有限，債券價格可望穩定和獲得支撐。
再者，從發債企業的資本面來看，富蘭克林投顧分析，企業的資產保障倍數與利息保障倍數皆處於2000年來高檔，淨槓桿比則位於歷史均值左右，美國企業基本面強韌、評價面改善，投資級債與非投資級債殖利率今年來一度逼近5%及9%水準，投資吸引力大幅提升。
債市投資重頭來，三種策略錢進債市。
值此高通膨、景氣前景尚不明朗、貨幣政策仍具挑戰的環境下，富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美建議，投資人應抱持風險意識但也不必太過悲觀，可視自己的資金和風險胃納採取三重方式布局債市：
採取雙高策略-鎖定高評等的投資級債券和高殖利率的非投資等級債券，前者在景氣衰退和趨緩時，信用趨避時，高評等投資級債可望受惠；至於非投資等級債券，由於高殖利率，加上目前利差的隱含高違約率。
若資金相對有限者，可以一檔多元複合債基金，一手掌握殖利率回穩的債市投資機會。
若是風險胃納低的保守投資人，則可採取防禦策略-側重高評等的美國政府GNMA債或全球藍籌企業債以防範經濟衰退風險。
富蘭克林投顧建議三種策略布局債市
債券類型的ABC
NRSRO係指國家認可統計評等組織(Nationally Recognized Statistical Rating Organization，縮寫為NRSRO)
一周債市的回顧
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