ESG近來是投資大顯學，金融商品掛上ESG或是跟這三個字沾上邊，在歐美市場就有吸引力和吸睛力，今年以來全球股債市場動盪，ESG相關基金全球吸金力不墜，到底ESG有什麼威力和魅力。
這次白姐特別請柏瑞ESG量化多重資產基金經理人江仲弘為投資人大揭密，為何今年ESG資產表現承壓？為何一定要擁抱ESG投資？以及運用何種策略更能掌握ESG投資契機？
有ESG加持，相關股票債券表現就沒有問題嗎？
2022年全球金融市場因為俄烏戰爭和美國抗通膨積極升息而限入動盪，各類資產不斷探新低，過去學術界和基金業很愛引用數據來，佐證ESG概念的資產有抗跌性，但這種論調從今年以來大盤表現來看，ESG類股不僅沒有抗跌，竟然跌得比大盤還深。
看到這類數據，對ESG有投資嚮往者，看到資產下跌，不免對ESG投資打上問號？且慢，既然指數跌得不輕，到底那些股票造成？有數據有真相，仔細檢視ESG指數相關的成份股，即可以發現這些類股與科技和大型權值股重疊性高，加上這些類股的流動性佳，市場有風吹草動就成為投資人的提款機（ATM）。
以MSCI的世界ESG指數為例，根據MSCI網站公布的前十大持股數據，指數十大重要成份股都是耳熟能詳的公司，也包括台灣護國神山台積電，其他都是美歐重量級企業，包括微軟、雅馬遜、字母公司等，但這些公司今年以來股價沒有任何一檔不跳水，只有消費性類股如Nestle跌幅最輕，但也下跌12.24%，其他跌幅兩、三成的彼彼皆是。
雖然過去績效不代表未來，若是將目光停止在今年以來的跌幅，投資就很沒有盼望，若是將時間往前推，若檢視這成份股過去三年來的表現，就會看到投資的彩虹，市場一時下挫，對於長期投資人，今年以來市場重挫，等於百貨公司的名牌打一折以上，有的更便宜二到三折，對ESG投資，並且願意長期持有者，柏瑞ESG量化多重資產基金經理人江仲弘說：「市場動盪，對我反而是逢低承接的時點。」
ESG投資夯，金管會為以正視聽，擔心基金業者濫用名稱、漂綠，不利投資人挑選正牌的ESG基金，特別從嚴審核基金要「名符其實」才能掛上ESG，柏瑞投信最近三檔投信發行的基金，剛獲得金管會核可，基金名稱可用「ESG」，在此筆者特別就教柏瑞ESG量化多重資產基金經理人江仲弘為投資人理解ESG投資的重要性和必要性，
市場動盪，股價重挫，但跌深的資產，就可以逢低承接嗎？江仲弘認為，ESG主題，有政策加持，產業界也以追求ESG為勝盃，在投資策略上採取量化投資，透過客觀和理性的價值選股/債、紀律投資，投資除可以為自己財富尋求穩健成長之外，透過投資力量為地球和世界盡一分心力。
全球資金持續流入ESG主題基金
江仲弘分析，不論是從新發行基金、基金規模和整體資金流向等三個面向來看，ESG相關的基金日益增長，吸金力強勁，這與政府極力倡議，加上全球以2050年零碳排為目標，加上法人和退休金以ESG為優惠投資標的，帶動ESG投資熱，但一般人也在上行下效下，燃起對ESG投資的興趣，愈來愈多人也期望透過匯聚更多個人的投資能量，為地球投入更多ESG投資的正能量。
ESG是有基本面支撐的主題投資
江仲弘表示，ESG投資是大勢所趨，加上政府的政策引導，企業未來資本支出和經營策略，也都是緊釘ESG，這股風潮也從美歐逐漸擴散到亞洲，亞洲企業在ESG的評分也獲得國際投資人的青睞，因此他在挑選ESG股票時就有一成布局在新興市場和亞股。
ESG投資，在各方關注下，加上各家不斷以此為訴求，投資人容易誤為這是廣告行銷的新噱頭，但對江仲弘以ESG為本業的專業經理人，他認為，從各國政府出台的各種政策，這是具有實質基本面，支撐ESG相關的投資主題。
例如，歐盟執委會3月公布REPowerEU計畫，一方面確保天然氣供應多角化及加速向再生能源轉型，另方面以去年公布的55套案(Fit for 55：2030年前減少55%溫室氣體排放)為基礎，預計今年底前將減少三分之二俄羅斯的天然氣進口量，並在2030年前結束對俄羅斯天然氣的依賴，此計畫料將加速、擴大歐洲地區ESG相關建設與發展。
ESG投資，不必犧牲績效，風險調整後報酬更優
一般人愛看績效挑標的，加入ESG因子，對績效到底有多大助益，目前研究實證尚無法證明ESG加入投資，到底對投資有多少加乘效應，學術界最常引用的是納入ESG投資因子，基金下檔風險相對有限，惟今年以來全球股市動盪，學院派的論調又被打上「問號」。
ESG在股票運用在投資界相當普遍，但債券投資引入ESG的投資方法，在2020年連美歐都鮮少採行，柏瑞投信是台灣基金業者第一家將ESG投資因子運用在債券基金。江仲弘分析，投資是追求長期穩健財富增長，不是在買飆股，追求一時快感，加入ESG投資因子，絕對不是在買飆股，但做了ESG投資並不代表投資要犧牲報酬，重點是可以將資產的波動風險可以降低，提高風險後投資回報。
江仲弘指出，柏瑞將ESG投資納入債券基金，基金報酬不必犧牲，最重要是降低波動風險，以高益債為例，2021年高收債大盤4.2%，波動度8%，加入ESG因子的高收債，基金報酬約4%，波動度可以下滑到6%，風險降低2個百分點，報酬沒有犧性太多，風險調整後報酬反而更優異。
核備22檔投信ESG基金，柏瑞三檔合規、囊括股債多重資產
金管會嚴禁基金業者漂綠，基金名稱要名實相符，境內外基金要掛上ESG和永續和社會責任等名稱，必須跟金管會申請，迄今投信有22檔基金合規，可以採納相關名稱，柏瑞投信就有三檔基金合規，這三檔基金是柏瑞ESG量化全球股票收益基金、柏瑞ESG量化多重資產基金和柏瑞ESG量化債券基金，柏瑞ESG量化債券基金是開台灣債券基金採用ESG的先河。
同樣有三檔基金獲准是ESG的同業─合庫和中信投信，他們的基金主力是以ETF和組合型基金為主，柏瑞投信的這三檔基金，函蓋股票、債券和多重資產三大類型，更以主動式投資為訴求，柏瑞投信主動式管理資產規模，根據基優網數據追蹤，也是投信三大主動投資三雄─安聯、復華和柏瑞之一，但這家投信裡，柏瑞是目前唯一有三檔基金獲得金管會ESG認可。
柏瑞ESG投資採取負面排除篩選。
柏瑞投信的ESG投資，根據基金觀測站公布訊息，係採取負面排除篩選，江仲弘解釋，柏瑞投信是採用國際公信力的ESG評分，例如MSCI數據，納入投資組合的股票篩選池裡，股票的ESG評分必須是前50%，再排除負面產業；債券部分柏瑞還有自己ESG評分機制，以企業債為例，彭博巴克萊公司債指數約有一萬檔，經過柏瑞的ESG篩選後，符合都就剩一到兩千檔債券，股票納入基金投組合，合規可挑選標的再限縮到只有五、六百檔股票。
今年ESG相關股票表現承壓，反倒是與石油相關資產表現亮眼，江仲弘指出，這也是今年ESG資產表現相對疲軟的一大關鍵，俄烏戰爭造成油價飆升，不論是MSCI或標普的ESG相關指數，對傳統能源比重不是很低，就是沒有，更別提ESG通常會採取負面表列剔除的武器商。
他表示，「我們考量正向和永續發展，這兩類產業先排除，我們相信還是可以在ESG相關產業和企業裡找到標的可以填補，儘管因為ESG因素在能源和原物料布局少，但布局深具價值、與景氣循環和升息相關的金融股和股票，例如金融和消費股，短中長期表現相對穩健。」
掉落中的刀，要接要有章法，關鍵就在量化投資價值因子。
投資有ESG，仍會受市場動盪牽連，資產不會因為ESG三個字就不會跌，但ESG評分高的公司，多半是企業龍頭，又緊跟市場大趨勢，機構法人和退休金的最愛，但也因為追逐者多，這些資產有時會因為市場「寵愛」太多，價格超過其應有的價值，加上市場因素，拉回整理也是必然的。
江仲弘分析，柏瑞的投資策採用量化模型，投資經理團隊會根據模型裡價值因子監控、追蹤，俾利調整持股和持債，一切以價值是問，從價值面評估找到較佳報酬和收益。量化模型雖然無法神預言，例如預知COVID-19和俄烏戰爭，但這些黑天鵝造成市場一時動盪，參數不會因為短期因素而立即改變，但隨著市場變動，評價再出現的訊號，量化模型的大數據演算，可以客觀和理性尋找最具有價值的投資。
江仲弘坦承，市場動盪反倒是提供專業經理人更多進場好買點，此時投資最大忌諱就是追高殺低，太多人為主見和重押特定資產。 柏瑞量化模型就在杜絕這種人為因素，另外，今年以來，ESG的相關優質股票，打了八折和七折，再搭配量化模型的價值篩選因子，就可以找出最具投資價值的股票，股票重挫宛如掉落中的刀，但這些股票承接是有章法的，價值選股就是最大關鍵。
多重資產基金是近兩年來投信競相發行的基金類型，一來是取其多重資產和多元收益，二來透過資產配置追求相對穩定，惟2022年市場動盪，各類型資產都有落水，柏瑞ESG量化多重資產基金這檔基金今年以來下跌10.6%，相較股票平穩，但受市場動盪拖累，江仲弘分析，ESG題材是未來投資的王道，再透過量化投資策略，投資可以更客觀，更有助提高勝率。
柏瑞ESG量化多重資產基金股票和債券以歐美為主，股票部分會有多一些亞洲和新興國家，主要是美歐為主；七成是債券，一半是投資等級債，四成是高收債，整體來看，股票三成，投資級債四成，高收債三成。
江仲弘認為，美國正值升息，的確有利率上揚的風險，債券利差擴大，目前基金的投資組合仍有七成是債券，這些都是以公司債，除非空頭時才會配主權債，避開升息周期對利率敏感，值此殖利率反彈、利差擴大，企業債有利差緩衝，一旦利差收斂，公司債就有表現。
柏瑞投信表示，全球央行貨幣政策不約而同轉趨緊縮，帶動全球公債殖利率上揚，使得ESG企業債指數利差來到5年均值之上、ESG股票評價面亦回落到近5年均值水位，皆已浮現中長期投資價值。
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