台股主動ETF 野村00980A首發

偏好主動式台股基金的投資人，主動式台股ETF掛牌上市後，投資台股將更遊刃有餘。

除有專業投資團隊幫投資人洞悉趨勢、精選優質股票做更精準投資之外，主動式ETF專業和費用率CP值好，加上基金買賣申贖更加便利，尤其基金淨贖回時，不必忍受一般主動式基金贖回淨值是採T+1計算，曝露於市場未知風險。

台灣主動式基金終於出來了，野村投信拔得頭籌，成為第一家發行台股主動式基金的資產管理公司，第一檔主動台股ETF基金，名稱上不僅要冠上台灣，更有「智慧」再加上「優選」，主動台股ETF，大家不免要懷疑糾結：

1. 主動式ETF，到底跟目前市面上的ETF和一般主動式台股基金有何差異？

2. 為什麼野村投信拿下第一檔主動台股ETF？

3. 野村臺灣智慧優選ETF-00980A投資選股的密祕武器為何？

4. 美國總統川普掀起關稅大戰，市場動盪，目前可以進場、如何買台股基金？

我們試著從野村日前公開發表會的內容，為網友一一解析。

主動式ETF VS 被動式ETF VS 共同基金

ETF不論是主動或被動，都是共同基金的一種，主動或被動ETF，與傳統一般共同基金，到底有何差別，主要是在基金的商品架構（銷售/買賣通路）、投資方法/風格、基金相關費用和交易即時性等四大方面有差異。

• 商品架構/銷售通路-共同基金都是公開發行有價證券，只是ETF是證券交易所掛牌，一般共同基金則是不掛牌，掛牌後的買賣就可以在證券公開市場交易，共同基金只有在指定金融機構或基金公司自家可以接受投資人申購贖回，見下面表格-1裡左上圖。

• 投資方法/風格-共同基金以主動式投資為主，ETF初始則以追蹤大盤指數，遂有被動式基金之稱，惟近年來主動式ETF竄起，ETF有主動和被動區分，不論是主動共同基金ETF，強調是投資重視基本面研究，風格上相對靈活和彈性，不像被動式ETF只是緊釘大盤、追蹤指數。更多細節比較，見表格-1的右上圖。

• 基金相關費用-ETF費用率相較共同基金低，又以被動式ETF的基金經理費最低，主動式ETF經理費比被動式高，但又比共同基金來得有競爭力，箇中差異在共同基金必須支付銷售通路佣金和顧問服務費用，更多費用率比較見表格1裡的左下圖。但在基金內含費用之外，買賣基金外加成本上，在台灣基金平台積極拓展業務下，共同基金幾乎申購都是零手續費。

• 交易即時性-共同基金買賣，在銷售通路營業時間內下單，當天交易（T）就是用當天淨值，境內和境外基金幾乎都是用T日淨值計算；若過了營業時間，就算次日單，因此淨值也就用T+1。

  至於買回基金時，僅有境內基金贖回時是用T+1日淨值（少部分基金是T日），T+1日計算淨值，若是投資國外資產，牽涉不同國家和時區，尚可理解；但若是投資台股共同基金，當台股ETF的交易即時性，與台股同步，主動式台股共同基金贖回時淨值要T+1，投資人有可能暴露在高度不確定性風險。淨值計算可參考連結

表格1-主被動ETF和共同基金比較

曾吃過T+1虧的人，應該都會看好主動式台股ETF交易即時性。

主動式台股ETF，千呼萬喚終於要掛牌上市，有優質的投資團隊和經理人操盤，交易上又有即時性，基金費用率相對合理，買賣主動式ETF，當天就可以獲知買賣的價格，不必再忍受目前主動式台股基金贖回（淨值採取T +1）的不確定性。

主動式台股ETF若受市場歡迎，目前市場上主動式台股共同基金，在高費用率和贖回淨值T+1的兩大罩門下，將如何發展，蠻值得繼續觀察下去。

第一檔主動式ETF，野村投信拔頭籌的三大關鍵

台灣第一檔主動ETF，係由野村投信拔得頭籌，ETF投資人或許不太熟悉野村投信，相較元大、國泰、群益和復華以ETF為發行主力的投信，野村投信在ETF賽道算是新手，目前僅有5檔ETF、基金規模約167億元，其中有兩檔台股追蹤大盤指數的ETF（俗稱被動式ETF）。

儘管ETF的規模還有待發展，但野村投信得以搶下主動式ETF的頭香，最大關鍵就在野村投信堅強的台股投資實力，尤其管理台股資產規模達新台幣3,135億元，其中境内台股主動基金規模577.48億，境內台股全權委託規模多達2,289.53億，海外機構台股全委顧問規模117.04億。

各類全權委託業務裡，野村投信管理資產規模是排名第四大，僅次國泰安聯和復華三家投信，但若扣除保單的全權委託管理資產規模來看，國泰投信是最大，第二名就是野村投信。但在沒有金控（壽險公司全委）奧援下，獨立的資產管理公司來看，野村投信在退休機構暨法人的全委業務上（不含保單） ，排名是全台規模最大；能夠獲得海內外機構法人青睞、代操管理台股資產，數字說明野村台股投研團隊的實力。

筆者觀察，野村投信拔得台灣主動ETF頭籌，有三大關鍵：第一大關鍵就是主動投資實力，如上面數據呈現，市場有目共睹，第二是台股基金和投研團隊也是各大基金獎得獎常勝軍，第三是投資研究團隊，不僅腳勤，團隊融合台灣智慧和兼具國際視野。

儘管野村投信零售台股基金，不是動輒規模就是上千億規模的航空母艦型基金，但目前九檔台股基金，例如野村優質基金、野村中小基金因為表現亮眼，經常是理柏、晨星和金鑽獎等各大基金獎的得獎常勝軍，不僅基金獲獎，野村台股團隊也經常獲團隊大獎的肯定。

野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治表示，野村台股團隊是最「腳勤」台股團隊之一，團隊擁有17位，平均年資超過21年的台股經理，專注於台股投資策略分析與產業趨勢，團隊累計一年全年實地走訪超過2,000次，針對企業的獲利狀況、產業前景做出全面性的評估，長期累積下來的研究數據建立野村獨有的選股資料庫，再由下而上精選個股，找出最佳投資標的。

值得注意，野村投信在台灣基金業裡也很獨特，目前是由日本野村集團主控絕大多數股權，但其發展歷史是歷經多次合併而壯大從，可追溯到公司成立初期是荷蘭ING集團與彰銀合資，再併購荷銀光華投信，2008金融海嘯後ING金融集團結束亞洲業務，野村與AllSHORES合資買下。野村投信除發行境內零售基金和搶攻全權委託業務之外，也是野村（愛爾蘭）系列、高盛、晉達、駿利亨德森等境外基金總代理，總管理資產7,678億元（截至2024年底）。

相較前十大投信裡，不是純本土投信和純外資投信，野村投信從公司發展歷史和目前公司結構來看，是一家結合各方外資在台落地深耕的資產管理公司，股東結構有日商和英商，公司管理階層有日本人、英國人、比利時人，投研團隊有荷蘭和新加坡人，再加上台灣投研團隊，企業文化的多元，中外投研人才通力合作，基金從商品設計和投資研究，更具有國際視野和在地智慧。

台灣成為亞洲資產管理中心，從微觀來看，野村投信正在體現。來自荷蘭、擁有亞洲投資和創業經驗的野村投信投資長俞鼎基（Guy Uding）指出，不論是從台積電或是野村投研團隊，台灣科技和金融人才素質高，市場和政策更加開放，台灣有機會成為亞洲資產管理中心之一，政策開放除可以借鏡新加坡，開放市場，活絡內外資金往來。另外，也可以仿效歐洲國家作法，以荷蘭的經驗，九成的退休金是投資海外，尤其透過退休金管理的國際化、提高海外投資，吸引國際資產管理公司和人才，也有助台灣退休金投資多元化和提高報酬和收益。

主動投資是寶，野村為什麼敢全都露

基金業者都將主動式投資的情蒐和資料庫，視為至寶，尤其台灣法規要求ETF持股要全都露，不少外資投信視為畏途。野村投信卻敢，關鍵就在野村投信採取是人機協作，這裡的機係指量化投資。投信圈為發行主動式ETF，紛紛展開前置佈署，不少業者看好量化投資，例如第一金投信與韓國QRAFT金融科技公司合作，推出第一金量化日本基金。

野村投信最自豪就是自行建制量化投資模型組，全球整合投資方案部主管、00980A 野村臺灣智慧優選主動式ETF經理人游景德表示，有別於一般量化策略或被動式ETF篩選流程大多單純採用外部數據，野村基本面量化投資流程(fundamentally- quantitative process)的資料庫，是野村投研團隊自己打造建立。

資料庫裡，每家公司的分析數據皆來自野村團隊前瞻性預估的財務指標，也就是透過野村專業台股研究團隊深入各產業研究、逐一拜訪個別公司，瞭解實際營運所得出獨家質化研判，接著才透過先進的量化模型深入交叉分析一間公司的成長潛力、投資價值與動能效率等，精選「漲相潛力佳」成分股，這些成份股還會隨盤勢，適時靈活動態調整。

00980A 野村臺灣智慧優選ETF經理人游景德也是野村全球整合投資方案部的主管，解釋野村量化投資模型的建置。

野村投信投資策略部副總經理但漢遠分析，野村的主動式台股ETF，是一種人機協作。主動式投資要創造長期的超額報酬，有賴投資團隊需具有扎實的研究與選股的能力。另外，再加上野村基本面量化投資流程，也就是投資專家的人腦的質化洞見+專業的量化分析，專業分工後，再完美整合，質量兼備，好比老司機搭配先進的AI自動輔助駕駛系統，讓投資旅程更順風。

選對基金跟對經理團隊，帶你…贏大盤

以主動式共同基金為例，根據統計，主動式台股基金平均報酬在過去十年漲幅達280.27%，不但領先台灣加權指數，同時也勝過高人氣的高股息指數，投資人若選擇經驗豐富的台股投資團隊，更有機會讓因為經理團隊的選股創造超額報酬，基金表現更大勝主動台股共同基金平均報酬升，例如長期排名前二分之一、甚至前四分之一的台股共同基金，平均總報酬潛力提升至371.53%與453.28%。

資料來源：Lipper，採所有國內股票型基金平均總報酬與加權指數總報酬，資料日期：2014/12/31-2024/12/31。

蛇年台股選股難度增加，川普政策不確定變數將造成今年股市波動加大，投資人對於投資商品架構的要求也愈來愈高，尤其蛇年股市蛇行機率仍高，野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治分析，無論在投資工具的挑選，或投資操作上，都要更靈活、有彈性，這也是野村投信適時推出主動式台股ETF，投資委由專家主動操盤，主動選股若得宜，歷史數據顯示，長期投資追求創造超額報酬的台股基金，表現勝過大盤，並不是難事。

00980A-野村臺灣智慧優選主動式ETF經理人游景德指出，根據野村基本面量化投資流程(fundamentally- quantitative process)研究資料庫綜合評比成長、價值與動能三大面向，長期來看排序前段班的公司(例如最佳前20%)，長期平均年化報酬可望來到18.9%，明顯勝過大盤加權指數的11.40%，不但有輔助經理團隊挑出爆發力前景較佳的股票，更可望避開表現可能遜於大盤的弱勢股，例如在綜合評比排序中後段(如40%-60%、甚至最差的20%等)公司，以期在各種風格轉換時發掘機會並持盈保泰。

資料來源：野村投信，2010/11/30-2024/12/31(年度更新)。採台股團隊研究追蹤之潛力選股約400檔，依照三大類因子評分之綜合評等分成五等分排序(最佳20%為1st排序、最差20%為5th排序)長期總報酬相對加權指數之分析。檔數將隨時間變動，截至2024/12/31數量為415檔。此僅是市場與研究歷史數值統計概況說明，非基金績效表現和預測。

00980A 野村臺灣智慧優選主動式ETF經理人游景德指出，因應目前川普當選帶來的不確定性，相較一般被動ETF的複製指數，野村這檔主動台股ETF，持股可以降到七成，並且透過期貨做避險，提高下檔保護力、降低投資組合波動度，人機協作，不僅可以靈活駕馭多變市況，把握投資機遇。

川普要美國再次偉大，00980A讓荷包也要偉大

2024年全台瘋ETF，但過去ETF幾乎都是追蹤指數，儘管投信ETF產品研發有形形色色的ETF，惟選擇繁多，投資人不免有選擇性障礙。野村投信投資策略部副總經理但漢遠建議，對於沒時間研究、無法時刻盯盤又想參與台股機會的投資人，除了共同基金以及被動式ETF之外，主動台股ETF-00980A，在這股市動盪紛擾之際，提供一個新的投資選擇。

美國總統川普揮舞關稅大刀，要讓美國再次偉大，但4月2日宣布新關稅後，全球金融市場動盪，美國還沒有再次偉大，全球財富大縮水，因應關稅不確定性，市場時漲時跌，川普不按牌理出牌，政策不可預測，投資買賣點不易掌握。

套句大家耳熟的兒歌「天這麼黑、風這麼大」，若還是要投資，與其自己不停抄底，新上市野村00980A，有野村台股團隊主動選股的專業操作，又有ETF架構，投資人能在盤中隨時買賣，基金資訊透明度高（持股每日全揭露），專業性、透明度、交易便利性，加上費率實惠，不失為此時參與台股的新選擇。

00980A投資方法

00980A預定投資組合-產業分布

主動式ETF，有投資團隊為投資人把關慎選股票，但市場仍是深具挑戰，值此台股大跌，或許不少投資人信心潰散，但就買點來看，市場愈是恐慌時愈是投資時點，00980A這檔金在4月15日至4月18日募集，預定5月5日掛牌上市，發行價格是10元，這就是所謂的親民價、投資門檻相對較低。

台股在4月7日重挫後，是否會再回測，尚難定論，但台股指數在這一波相對低點，加上主動經理團隊會為投資人看好關稅大戰下的贏家和輸家，投資人只要控制好自己的資金水位和買點，可相對輕鬆參與台股。

主動式台股ETF，融合被動ETF和共同基金的優點，儘管基金費用率相對被動式ETF高，但專業管理可以創造出來超額報酬，主動式台股ETF的CP值是可以期待的，加上還有即時交易便利性。優質基金可以長抱，但投資人也要懂得順勢調節，或有資金需求，可以趁市場熱絡時，鎖定獲利、部分落袋，確保市場拉回時，有加碼的子彈。

野村投信搶得主動ETF的頭籌，剛好又是台股-00980A，緊接在後是統一投信的00981A，選那一檔好，野村和統一投信都有卓越的台股基金，也有各自粉絲，但要兩者選其一，筆者認為，基金公司的誠信和公司治理，基金公司願意跟市場溝通的誠意和頻率，都是蠻值得納入考量。

至於網友糾結的要參加掛牌發行（IPO）嗎？若自忖財力雄厚，自己對市場研判是台股低點已見，00980A在募集期間，就可以參與IPO，由於野村投信並不接受直客，必須透過券商申購，基本門檻是1張（1萬元）起跳。若網友自己研判市場仍會持續震盪，想保留子彈逢低再撿，可以靜待00980A掛牌後，若市場有拉回，價格破承銷價，也可從次級市場逢低分批承接。

至於筆者個人的作法，會操取雙管齊下，部分資金做IPO，保留子彈再從次級市場再加碼，在川普的關稅大戰下，讓專家操盤台股主動式ETF，再下次台股再起時，荷包和財富也跟著偉大。以上純屬個人觀察和分享，無任何勸誘和置入，網友宜自己考量自己的風險承受度決定是否投資。

野村臺灣智慧優選ETF-00980A小檔案和配息

註解野村投信獲獎實錄