美國有好來塢，印度有寶萊塢，寶萊塢電影近年來風靡全球，印度文化透過電影不斷向全球放送，讓大家更加認識印度。
現代印度，不僅經濟快速成長，股市和債市也是蓬勃發展，尤其印度債市在2012-2017年規模成長50%，莫迪政府將斥資上兆美元推動基礎建設，印度債市將不斷加大、加深。
印度人口13億，是全球第二多人口國家，人多要不亂，除要吃飽，精神也要好，印度寶萊塢電影，常以歡笑、淚水交織劇情、色彩亮麗奢華場景、中間還有歌舞片段，觀眾可獲得視聽、身心等多方滿足、調劑身心，電影雖然讓人可以脫離現實，躲在虛幻世界裡作夢，但終究還是要回到現實。
印度人民的真實生活與電影奢華有差距，當大家去印度旅遊時，也一定會感受到印度要2030年成為前世界第三大經濟體，印度還有很多建設必須推動。
莫迪政府將投入逾1兆美元建設印度
印度總理次莫迪(Narendra Modi)領導的印度人民黨(BJP)第一次贏得選舉時，就是跟印度選民喊出的「好日子來了」。但2019年大選時，他的訴求不再那麼虛幻，「人人有電用」「改善衛生條件」直接切入民眾生活裡。要給大家有電用、衛生環境改善，印度必須做好基礎建設、大興土木，但前提是要有銀彈，籌措建設經費對印度莫迪政府是一大挑戰。
印度人家家有電用，生活品質要改善，印度總理莫迪曾承諾未來五年將在基礎建設投入100兆盧比（1.44兆美元）。這個數字與國際基礎建設顧問公司（Global Infrastructure Hub）在其「全球基礎建設展望」(Global Infrastructure Outlook)報告相當，根據其研究，印度若要達成永續成長目標(sustainable development goals, SDGs)，在2030年以前還需投入8,880億至1.3兆美元資金，改善家庭供電及自來水等相關基礎建設。
全球建設2030報告（The Global Construction 2030 report）指出，印度未來十年將投入國內生產毛額(GDP)一成、聘僱三千萬人投入基礎建設，2021年印度將成為全球第三大基建市場，僅次於美國和中國。
基建投資 印度債市加深加大
印度經濟急起直追中國，除在經濟成長率上，兩國一直互比高低，政府投入基礎建設的動作上，中國一直係由官方扮演重主導角色，印度基建才剛起動，但外匯存底和財政底子不如中國豐厚，百廢待舉的建設就透過引進外資和民間力量，降低政府的財政負擔。
印度籌措建設資金，莫迪政府一直規劃發行第一檔外幣計價的印度公債，規模上看100億美元，此發債行動備受國際投資人的關注，惟目前仍面臨許多挑戰，尤其近來新興貨幣變動大，發行外幣計價公債，全球外匯市場一有風吹草動，印度財政負擔也會加劇。莫迪政府還在考量國內舉債或發行多元貨幣計價印度公債，市場還傳言，印度發債可能是同步發行外幣主權債和香料債（Masala Bond）。
Masala bond，這名詞很有意思，Masala在印度文的意思就是香料，印度企業和機構在國際金融市場發行盧布計價的債券，就稱為香料債。對台灣人這種用食材命名的金融用字，一定不陌生，沒錯就是台灣和香港也有點心債（中國政府和企業在海外發行人民幣計價的公債和公司債）。
中國和印度金融市場開放和進程上，有很多相似之處，政府和企業籌資會運用人民幣/盧布境外交易中心，例如倫敦和香港，香港有點心債，倫敦就有Masala bond，印度企業透過發行香料債從海外籌措資金支應印度投資，其中也不乏基建公司。
景順印度團隊固定收益總監Sujoy Das表示，印度在2019及2020財政年度成長率預測為7.4%，尤其在基礎建設支出龐大，包括道路、鐵路和國內消費帶動成長下，中長期GDP朝正向發展，穩定的總經可望持續吸引資金流入，並支撐印度債市表現。
另外，投資債券最值得注意的是政府財政態度，Sujoy Das抱持審慎態度，目標財政赤字佔GDP的比重於2020財政年度下降至3.40%，並在2021財政年度降至3%，他對印度政府的對財政目標抱持審慎態度。
自建信用模型 建構投組控制風險
印度經濟成長可期，加上政府推動基礎建設，印度債市充滿投資機會。根據亞洲投資金融機構協會（ASIFMA）最新一期研究，印度債市規模在2012年有1兆美元，但2017年成長為1.5兆美元，目前市場主要以公債為主，公司債占GPD的占比雖在這期間增加9個百分點，但僅有14%，與馬來西亞的公司債占比是40%，顯示印度債市還有很多成長空間。
印度債市有機會，惟市場以印度本地為主，香料債目前規模還小，百億美元印度債是否可以順利發行還是未定數，這也是目前核備六檔印度債券基金，鎖定投資標的多半是印度本地債居多。
景順印度債券基金看好印度公司債投資契機，Sujoy Das分析，假設不考慮少數債券的問題，整體信用環境改善整體情形不再惡化，上半年債信獲調升家數就有685，遭調降者408家，近年來獲調升者多於調降者，未來可望隨經濟成長進一步改善。
印度公司債券信用改善
資料來源：CRISIL，資料截至2019年2月12日。
Sujoy Das強調，景順印度債券運用自己專屬的信用模型，判定並監控發債機構的信用等級，同時評估信用曝險額的限制，並再運用內部信用評等做為建構投資組合的風險管理工具，挑選合適的發債機構。
統計至2019年6月底，景順印度債券基金到期殖利率約在7.52%、存績期間約4.7年，布局企業債三成七，公債約三成九、政府相關債券約兩成，整體債信評等投資級占94%，這也是國際信用評級機構惠譽國際授予這檔基金投資評級的關鍵，成為第一檔獲惠譽信評投資等級境外印度債券基金。
話基金一系列專文，係因基金表現績優/新奇/獨特性等因素，特別撰文、一探究竟， 文章純屬分享，投資有風險，請網友宜自行判斷、明辨基金與自己的投資合宜性。
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