2020年對投資人就是一趟驚奇之旅，尤其這些驚奇不必外求，就在台灣。
台股在今年創下許多歷史之最，第一最是台股指數創新高大盤加權指數站上1990的12,686高點，曾向萬三（台股大盤指數13,000的關鍵整數）「攻頂」，第二最是外資賣超台股創歷史最大量，第三是今年台股開戶數創新高。
9月16日以來台股拉回，跌了七百多點，偏偏外資在9月21日到25日外資大砍台股、一周賣超金額達719億元，不少剛入場的投資新手也耐不住性子，大家都在問台股還有機會再上萬三嗎？
野村投信旗下九檔台股基金（含科技型），今年以來績效包辦前三名，野村投信的台股展望絕對值得一探究境，到底野村如何看台股走勢和外資對台股影響。野村投信國內股票投資部主管姚郁如分析，從新台幣匯率走勢來看，外資雖賣超台股，但資金尚未出現大舉匯出的跡象，這也是新台幣表現強勁、未出現大幅貶值的關鍵。再從歷史經驗來看，外資大賣超台股後，隔年台股指數反倒是表現強勁。
外資落跑？野村投信：台股盈餘2021恢復動能，靜待外資回補抬轎。
台股拉回，再加上外資賣超台股力道轉強，外資落跑了嗎？從外資近期動作來看，台股近日震盪大，外資避免台股震盪大，除賣超台股還大增避險部位，例如布局元大台灣50反一（00632R），外資目前累積持股張數達461萬887張，再創歷史新高。
從匯市動向來看，外資尚未大舉匯出，台股在近期拉回，加上外資賣超台股擴大，但若仔細觀察外資賣超台股的數據，截至9月21日，根據彭博數據顯示，外資早在台股賣超201億美元，若再加計最近一周的賣超量，外資累計賣超金額一舉突破「7千億大關」、高達新台幣7,037億元，外資在賣超台股六千多億元，台股已挑戰30年前的12,686高點，今年台股根本不是靠外資撐盤。
圖1-外資大賣超台股隔年台股都有表現
外資大舉敲進台股反向ETF，對台股不免有壓力，但外資今年以來大賣超台股201億美元，結果台股指數創新高，野村投信研究顯示，過去外資動向，例如在2011、18年大賣超台股，隔年台股都上漲，外資也回補台股買超部位。
姚郁如表示，台灣經濟基本面和企業獲利，下半年有機會觸底回升，2021年台股恢復盈餘成長動能，目前外資退場，反倒正是本土法人和散戶布局時點。
若歷史重演─外資在大賣超台股後第二年台股有機會強表現，投資人與其擔憂外資賣超台股，不如超前外資部署，靜待外資回流、回補台股，讓外資抬轎，台股有機會輕鬆飛躍萬三、持續挺堅走高。
表1-台股盈餘成長和股價評估預測
豐沛的資金，支持台股評價。
台股從3月低點以來，一路上攻逼近萬三，台股本益比也來到19倍，位於偏高的水位，股價淨值比在1.9倍，已高於一個標準差，與過去十年來相比較，台股評價的確來到相對高檔區。但與2008年金融海嘯前或2009-2013年美國QE期間相比，台股股價在2008年金融海嘯前的2.8倍與2010年復甦後的2.2倍仍然偏低。
圖2-2007年以來台股評價
姚郁如分析，從獲利來看，台股每股盈餘增長在6月落底，在科技股的帶動下，目前已逐步上修翻正，2021年更可望達到雙位數成長；而股東權益報酬率(ROE)預估在2021年逾13%，並回到長期均值以上。
台股評價重返高檔區，但最關鍵的是全球處於低利率，美國聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾也表態2022年前不會升息，歐美印鈔帶來的豐沛資金不容忽視，全球資金氾濫，外資目前又暫時退場，一旦回頭加碼，調升台股評價（re-rating），台股後市蠻具有想像空間。
台股復甦成長的趨勢明確，台股評價不低，資金是台股最強而有力的後盾，但資金來得快，怕去得也快，躁動式資金，難以預測。姚郁如建議，投資人短期內不要追高，並採取逢回加碼的方式佈局。
追台股不能只有被動，也要有主動，選主動基金有3要。
台股暢旺，但近年來被動式投資流行，不少投資人偏好選擇ETF，但若將今年以來主動和被動式基金表現比一比，不少主動式基金表現打敗台股0050，以這一波疫情低點以來到9月18日，127檔台股基金裡，打敗一般型的台股ETF（0050或006208）就有88檔之多，若以今年以來基金表現，則有56檔打敗元大和富邦這兩檔一盤型的ETF。
若以績效來看，投資台股，除了ETF這種被動選項，主動式基金也是很值得慎選。挑選主動式基金，有三要，一要是唯基金績效是問，二要看投信的投研實力（研究、投資和管理實力），三要看產品線（可視市況在同一家公司轉換操作）。台灣本土投信長期頗有口碑，例如統一、群益和復華，至於外資背景投信，台股績效、投研實力、產品線齊全符合這3要者，也有三家─安聯、野村和保德信（依英文字母先後順序），長年深耕台股基金市場，產品線齊全又首推野村投信。
野村目前台股和科技股就有9檔，若再加計台灣平衡型基金就有11檔，野村投資研究團隊的實力，除要管理多達52檔投信發行的海內外基金，還有千億全權委託資產，全委管理資產排名截至6月底數據，是業界第三大。
更有趣的，若將疫情以來表現最佳十檔基金篩選出來，前三名都是由野村投信囊括，若以今年以來表現，野村這三檔基金也都在前五名。
表2-表現最佳前十檔台股基金與ETF比較（以疫情以來表現為基準）
野村掌握趨勢，發掘產業領頭羊。
野村投信這一波台股基金表現能夠創造不俗績效，關鍵就在台股投研團隊對台股趨勢的掌握，著眼長期成長趨勢，並在看好的產業裡發掘新一波多頭的領頭羊，電子股包括半導體、伺服器、5G相關等，傳產則可以留意工紙、服飾製鞋以及塑化等類股。
以野村投信看好去美化與去中化族群為例，儘管近期市場雜音不少，但野村投信處沒有改變對這兩類族群的看法，持續看好能夠掌握這題材後續帶動的矽智財（IP）建置、委外設計服務與晶圓製造優勢的企業；另外，蘋果新機有望，蘋概股會是第四季黑馬。
中美貿易戰加速中國晶片去美化時程，半導體「去美化」是大勢所趨，美國商務部的華為禁令已在9月15日生效，但其他客戶如蘋果、高通、聯發科及超微（AMD)持續增加訂單，可填補海思半導體減少的產能。另外，為反制美方，中國晶片去美化及晶片委外設計趨勢成型，且快速發酵，相關業者接單前景旺。其他各類股的投資展望，可以參考表3。
表3-野村對第四季台股的類股展望
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#野村優質基金
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