美債10年期殖利率從年初1%，近期一路上攻，一度衝上1.7%，市場空頭論滿天飛，投資人更是心慌慌，債券基金還能抱嗎？這是許多投資人和配息族心中最大疑問，剛好有機會出席一場債券投資說明會，會上柏瑞投信提供許多蠻有趣的數據，特此與大家分享。
美債殖利率彈升，到底債券基金還能投資嗎？與其空擔憂，不如直接看數據，柏瑞投信分析顯示，美債殖利率彈升，不免影響美國公債投資人，但對於信用債或綜合債券投資人，根據2005年以來美債殖利率彈升期間，美國綜合債券有正報酬時間，多於虧損，七次彈升期間，綜合債平均表現是上漲5.6%，正報酬機率可達86%。
市場千變萬化，歷史未必會重演，但歷史仍有相當參考價值，美債殖利率彈升，投資人深陷投資謎思，柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠建議投資人可以用這三角度來破除迷思。
破除迷思1-美債殖利率彈幅過高，與其拋售不如找機會。
他分析，近期美債殖利率的彈升幅度已達到近3倍的標準差，接近2013年QE退場恐慌與2016年川普當選，市場儘管對美債殖利率後市，看法紛歧，以美債殖利率變化的標準差（Z-score)接近十年來高點，加上市場的OIS預期遠高於聯準會（Fed）委員們預期中位數，惟這些數據來看，研判市場屬於過度反應(over-shooting)的機率較高。
破除迷思2-美債是美債，信用債是信用債，關鍵在利差。
柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠表示，公債殖利率上彈雖然會帶來短期波動，但其他債券價格未必會跟著下跌，而且假設在利差不變情況下，若公債殖利率升高，企業假如要發行新債(換券/籌資)，為了吸引投資人一定會祭出更優的條件，新發行的債券整體票息也可能增加，收益機會反而因此有望增加。
破除謎思3-股市刷新高惟動盪加劇，高評級債抗波動。
美債從年初就一路上攻，惟股市一直到2月中旬才從高檔拉回，美國股市近期驚驚漲，但市場波動卻居高不下，更需要在投組中加入高評等的債券來降低波動度。
以管理資產規模，柏瑞投信是主動式固定收益第一大，柏瑞投信投資長黃軍儒指出，柏瑞投資研究團隊對10年期美債殖利率研判，今年殖利率將在1.5-1.75%震盪，愈靠近1.75%時，對於偏好收益的投資人，反倒有利於持有債券，惟時序來到年底時，反倒要特別留意美國QE退場，屆時是否重演2013年縮減恐慌(taper tantrum)。
美國10年期公債殖利率近期走高造成市場頻繁震盪，牽動投資人情緒起伏不定。對多數人，投資就是要求穩再求好，今年股債市恐將波動加劇，美債殖利率彈升，債市動盪過後，債券買點浮現，因應股市來到高點、市場動盪加大，柏瑞投信建議投資人加入高信用評級債券資產，對抗市場波動，柏瑞「高IQ」量化策略*從波動中尋找全球債市的投資機會。
柏瑞全球策略量化債券基金預定基金經理人陳柏元分析，受惠於低利率和超寬鬆的貨幣政策，有利高評級債券表現，尤其投資級債的企業降低債務、改善財務體質，投資級債企業的槓桿倍數可望下滑，並支撐債券價格。
柏瑞投信將在4月12-16日將募集發行柏瑞全球策略量化債券基金，這檔基金的風險評級是RR2，這檔基金特色就在「量化策略+強化息收+追求利得機會」，這檔基金係由國泰世華銀行保管。【投資一點靈】依該行規定，若基金是由該行保管、由於已有收取信託保管費，基金將不再向投資人再收取基金信託費用，對有興趣者，不妨可以直接在保管銀行直接申購。
柏瑞「高IQ」量化策略係由柏瑞集團固定收益量化投資主管陳海波先生(Haibo Chen)領軍研發出來的獨家量化債券策略，是電腦與人腦的強勢結合，利用量化債券模組可對海量的投資標的進行篩選(如流動性、相對價值、信用展望等)，並建構出最適化的投資組合，儘管當前處於低利環境下，經理公司仍將努力創造和追求額外息收的機會，隨時會依市況做定期調整，以期追求較佳風險調整後報酬。
若將此投資策略做一個模擬回測，從2005年以來，歷經升息與市場利空的洗鍊，長期投資穩健，隨時進場的勝率也高，收益潛力更勝綜合債、波動也低於投資級債。
柏瑞全球策略量化債券基金預定基金經理人陳柏元表示，新基金初期預定投組規劃，一般市況下將維持常態配置的比例-40%成熟國家投資級企業債＋40%新興市場投資級企業債＋20%全球高收益債為資產配置，惟仍將視市場變化進行調整以追求較佳收益的機會。
資料來源和指數說明〉〉〉
註1-資料來源：Bloomberg、ICE BoA，綜合債採ICE美銀全球公債指數、ICE美銀全球投資級債指數、ICE美銀全球高收益債指數、ICE美銀新興市場綜合債指數各1/4，2005/12/31-2020/12/31，此段期間美國10年期公債殖利率之最大區間彈幅平均值為63.97基本點(bps=0.01%)。
註2-資料來源：Bloomberg、Lipper，柏瑞投信整理。柏瑞全球策略量化債券策略(以下簡稱柏瑞「高IQ」量化策略)是以「40%成熟國家投資級企業債＋40%新興市場投資級企業債＋20%全球高收益債」為資產配置，運用柏瑞集團量化債券投資模組，以上僅為歷史資料模擬投資組合之結果，不代表之實際報酬率及未來績效保證，不同時間進行模擬操作，其結果亦可能不同。假設投資組合模擬的結果係扣除相關模擬交易成本，以及每年1.5%費用。
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