受惠於新冠肺炎疫情趨緩，美歐多國陸續解封，加上全球主要央行聯手寬鬆貨幣，市場風險意願逐步回溫，帶動整體債市信用利差持續收斂。柏瑞投信表示，雖然疫情對各國經濟數據的影響才剛浮現，但全球金融市場流動性已明顯改善，在各式貨幣和財政政策的刺激下，全球經濟下半年將開始回到復甦正軌，有助於推升ESG企業債*行情。
「抗疫債券」發行量大增，佔總發行量高過七成。
這次疫情除了提醒大家反思ESG投資的重要性，更催生出「抗疫債券」（Pandemic Bonds）的發行。什麼是抗疫債券？所謂的「抗疫債券」是指，資金用途至少有一半是用來做為抗疫之用，包括改善公共衛生、研發疫苗或貸款給受疫情影響的企業，就可叫做「抗疫債券」。
柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君表示，過去六年來，ESG概念債券在歐元區顯著成長，2019年的總發行金額為521億歐元，是2018年294億歐元的近2倍。之前，ESG概念債券發行以綠色債券為主(約佔56%)。今年受疫情影響，「抗疫債券」一躍成為發行大宗，約佔今年總發行(494億歐元)的74%，達365億歐元(圖1)。
圖1：抗疫債券（Pandemic Bonds）為今年ESG概念債券發行的最大宗
至於綠色債券（Green Bonds）、社會債券(Social Bonds)和抗疫債券最大的差別，就在於資金的用途。綠色債券的資金用途多與環保相關，譬如節能減碳，發展替代能源等等。社會債券的資金用途就是與社會責任有關，例如投入有利社會整體效益的項目，像是社會服務機構拿去支援減少青少年犯罪的項目、改善產品安全等等。
柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君指出，預期在疫情的催化下，2020年ESG概念債券的發行量不但將更上一層樓，其中所謂的「抗疫債券」發行量也將跟著水漲船高。
柏瑞參與抗疫債券投資，助國際社會抗擊疫情。
而在疫情爆發後，為了協助國際社會降低疫情對經濟的衝擊，隸屬於世界銀行的國際金融公司（IFC），在3月11日發行了10億美元的3年期「全球社會債券」。接著，非洲開發銀行（AFDB）在3月底也公開發行「抗疫社會債券」（Fight COVID-19 Social Bond）。這兩次與對抗疫情相關的債券募集，柏瑞投資皆是參與認購的少數資產管理公司之一。
柏瑞投資的永續投資團隊主管艾麗西亞（Alessia Falsarone）表示，會參與這兩次抗疫債券的認購，除了善盡資產管理業者的社會責任外，也評估過這是一個好的投資契機，主要有3個利基：1是債券殖利率高（優於美國公債），2是債券信評好（都是AAA等級），3是債券流動性佳，此類債券在國際市場的募集金額持續上升，甚至超額認購，代表需求強烈，流動性無虞。
抗疫也有好收益，ESG投資，有機會雙贏。
外界一般認為，ESG債券的波動度因為相對較低，因此債券報酬預期也較低。然而，觀察自3月以來，根據Barclays的統計，ESG概念債券的表現比一般債券指數穩定，累計報酬約高出13個基本點(歐元債)與17個基本點(美元債)，如圖2。
此外，根據美銀美林的資料顯示，觀察2025-2030年到期的BBB等級美元債，今年以來截至5月5日的報酬，與ESG分數的分布圖來看，顯示ESG分數越高的債券，實際報酬率也越高。這代表投資ESG債券，有機會同時滿足報酬與抗震這兩個願望。
柏瑞投信表示，4月ESG企業債指數反彈4.55%，已收復3月大半跌幅，今年以來截至5月27日的漲幅為1.16%，已經轉正。即便如此，目前指數利差(183個基本點)水準依舊高於5年均值(130個基本點)，仍具有相當投資價值。而在當前超低利率環境下，比起公債還能提供更好的收益水準，建議投資人可以分批進場的方式適度配置。不過投資人需留意，ESG債券市場仍有波動的風險。
圖2：3月以來ESG概念債券表現比一般債券指數穩定
#柏瑞ESG量化債券基金
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