漲時幣圈一日人間十年 跌時人間一世…

利率走高，是瘋狂市場的殺手，只是這一波美國聯邦準備理事會升息，股市雖然動盪，但血流成行卻是加密貨幣幣圈。

最近幣圈最大新聞就是月亮幣（LUNA）幣從116元一歹跌到摔地，連1美元都不到，幣圈市值蒸發四千億美元，投資失利而看不開的社會新聞三不五時就會爆出。

新冠狀病毒（COVID-19）疫情以來，金融市場只有瘋狂、更瘋狂和最瘋狂，加密貨幣更在疫情下愈發蓬勃發展，幣圈一日人間十年，幣圈一天漲幅，不僅令炒股人瘋狂，基金投資人驚奇；但幣圈空頭來襲時，加密貨幣90度的墜崖下跌，財富瞬間幾乎歸零，市場不只是哀鴻遍野，還有人因此輕生，幣圈一日何止是人間十年，而是人間一世。

LUNA幣號稱是幣圈的雷曼時刻，近五年來全球投資人瘋狂投入加密貨幣，幣圈是另一個新賭場？新是個必要必然的投資工具嗎？LUNA事件後，加密貨幣還有明天嗎？加密貨幣有可能跟美元、人民幣歐元和日圓一樣平起平坐嗎？基優網與基金界精英─前瑞士銀行財富管理和貝萊德零售業務亞太區高管、現任Webzz創辦人張凌雲為大家解析這次幣圈雷曼事件，以為他從投資基本面解讀加密貨幣的未來和投資可行性。

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LUNA和穩定幣出事的分析

加密貨幣目前約有1.6萬種之多，有流通性者不到一萬，加密貨幣交易所更多達309家之多(CoinMaretCap)，依聯合國的數據，全球有208個政治實體，而全球法定貨幣也才180多種。

加密貨幣數量，比全世界的國家和官方貨幣還多。儘管加密貨幣如天上星星一樣，大多數投資人對加密貨幣應該有選擇困難。大家集中交易在市場交易量和市值相對較大的加密貨幣，例如比特幣-Bitcoin、以太幣-Ethereum、幣安幣-BNB和瑞波幣-XRP，市場百家爭鳴，充滿機會，卻不免有各種陷井。

近年來大崛起的數位貨幣，比特幣、以太坊、泰達幣、狗狗幣…避免加密貨幣轉換為一般貨幣產生轉換成本，穩定幣幣因應而生。加密貨幣市場在5月12日這天上演大屠殺，根據價格追踪網站CoinMarketCap統計，在當天24小時，共有將近40萬人爆倉，最大爆倉交易單筆達到1000萬美元，加密貨幣市值1天之內蒸發2000億美元（約台幣5.96兆元）。

有人形容這是幣圈的雷曼時刻（2008年全球金融海嘯就在雷曼兄弟無法獲得政府奧援下而宣佈倒閉而引爆的），徎是加密貨幣的「黑色星期四」，這場大屠殺讓投資人血流成河，災情還不斷擴大，蒸發市值從兩千億美元，擴大到四千億、五千億，各種臆測不斷，據傳台灣還有人因投資失利而跳樓自殺，加密貨幣市場成為這波升息、海水退潮的最大災區。

這裡，先為LUNA幣做個小檔案，LUNA幣是區塊鏈平台Terra推出的虛擬貨幣，創辦人Do Kwon來自南韓。Terra推出的穩定幣分為兩種：TerraUSD（UST）和加密貨幣LUNA。前者長期維持1UST約1美元的價格，曾是全球第三大穩定幣；後者-LUNA，價格卻不固定，但TerraUSD（UST）和LUNA兩者互相依賴。

以最近出大事、號稱穩定幣的Luna幣（又稱月亮幣）為何在5月9日高價116元，到12日直接跌到地板上、只剩0.0001美元，儘管Do Kwon曾在推特上表示，他們正努力試圖恢復TerraUSD與美元價格掛勾的能力，「我知道過去這72小時對大家都很艱難，我會與你們一起度過這場危機，找到我們的出路。」

南韓投資人正在集結打算對Do Kwon提出詐斯控告，雖然目前全案還在調查瞭解中，媒體報導眾說紛云，張凌雲以自己的觀察認為，此案恐怕與公司高層的道德操守有關，但幣圈會爆發這種事情，其來有自。

從學理和好奇出發，張凌雲加密貨幣賺很大。

張凌雲表示，投資加密貨幣其實跟一般投資道理是一樣的，他自己的實戰經驗，之所以會嘗試加密貨幣投資，主要是全球央行長年實施寬鬆貨幣，貨幣貶值，從分散投資組合，增加多元收益，這是他投入加密貨幣小試身手的關鍵，加上自己創業做金融科技，公司工程師都是來自幣圈，更令他對加密貨幣這世界充滿好奇。

所謂分散投資組合，張凌雲解釋說，加密貨幣與股債市連動性不大，這就是他看重加密貨幣可以分散資產的功能。他在比特幣九千多美元時就進場，比特幣漲到六萬多美元時，他發現幣圈參與者只是瘋狂追逐加密幣的價格波動，加上加密貨幣與股債的連動性的關聯性愈來愈高，這與他原本追求分散投資組合，期待加密貨幣與手上股票和債券是負相關，市場變質了。

獲利出場關鍵就在當市場過度投機，脫離預設基本面。

張凌雲說：「加上加密貨幣的波動比股票還高，這已脫離我當初投資的目的，股市有韮菜，幣圈一樣，當投機氣焰高張，我多年從事基金投資的專業告訴我，該是時候要離場。」他從比特幣在六萬多時，陸續落袋，比特幣在三萬六時出清手上加密貨幣，躲過幣圈的雷曼時刻。

至於穩定幣是幣圈的詐欺案，還是高手出招、狙擊宰殺幣圈韮菜，儘管目前司法調查還沒有水落石出，張凌雲分析，加密貨幣投資，若轉換為美元和新台幣，轉換成本不低，的確會有穩定幣的需求，大家會將手上各種加密貨幣轉換為穩定幣暫時泊放。

龐氏騙局層出不窮，關鍵就在高利。

至於穩定幣與各種加密貨幣和美元等主要流動貨幣的訂價，各家各有自己演算公式，以LUNA幣和其穩定幣，就以20%年化報酬吸引幣圈的人，等於一個月有1.66%報酬，手上有加密貨幣的人，只要將錢存在穩定幣，就可以坐收利息，很佛系和被動投資。

惟這種吸金方式，與大家熟知的龐氏騙局，頗有異曲同工，吸金就是用高利誘人，以LUNA的年化利率是20%，若一切順利，只要五年就能回本，這年頭有什麼投資可以穩穩收這麼高的收益，難怪韓國人瘋狂將加密貨幣存入穩定幣。

穩定幣真的很穩定嗎？美國升息和美元走強，負相關資產都被打趴

先不管根據LUNA公司說法，發出一個穩定幣就會註銷一定比例的加密幣，LUNA拿了投資人的加密貨幣有沒有去註銷或是吸金後再去放貸，讓狙擊手去發動空戰，目前大家還沒有抽絲剝繭找到答案，但LUNA幣崩盤是事實，投資人也集結打官司。

其實，從常理來推斷，任何高利訴求的存款或投資，都要接受市場考驗。目前市場考驗有二：一是美國終於在3月啟動升息，美國聯邦準備理事會（Fed）要從市場將氾濫游資收回，過去瘋狂炒股炒幣投機派對，還要狂歡多久？

二是美國升息自然帶動美元走強，穩定幣與美元若是固定，終將成為禿鷹狙擊目標，1997年亞洲金融風暴，就是泰銖和韓元對美元實施固定匯率，一旦經濟基本面出現病兆，金融大鱷就發動狙擊。再者，美元走強時，與美元相對立的資產，例如黃金、石油一向表現會承壓，但今年因為俄烏戰爭，油價表現強勁，是一大例外。至於加密貨幣的強勢，市場投機炒作？還是真金白銀，可跟美元一較高下？

值得注意，加密貨幣目前並非官方貨幣，又沒有提存準備金制度，純粹從資本的保本角度來看，在幣圈賺到的錢，存在一個沒有官方認可和提存準備的機構，投資人看到高利率，千萬不要一頭栽下去，一定要慎思。

幣圈在LUNA穩定幣的風暴之後，加密貨幣有明天嗎？張凌雲對加密貨幣反倒是比較樂觀，投資資產配置，金融科技走向去中心化和區塊鏈，目前就像2000年網路科技泡沫，當年科技媒體電信（TMT）類股「燙傷」不少人，但網路不死，如今網路和科技運用早就滲透到人類日常生活，貨幣演變，不論是央行要推的數位貨幣或是百家爭鳴的加密貨幣，貨幣走向虛擬和數位化，將是大勢所趨。

古有名言：「一將成名萬骨枯」，加密貨幣和數位貨幣未來如何發展，殊途同歸，幣圈將納入全球央行管轄範圍，幣圈只是另一種數位科技包裝的地下經濟，在這畫時代的貨幣戰爭裡，誰將是那成名的大將軍，讓我們繼續看下去，目前唯一可以確認的一個新時代新貨幣，絕對是數以萬億計的人們要付出心向和辛苦賺的財富。

加密貨幣有實戰經驗的基金鐵人張凌雲告訴你…，歡迎大家按下錄音機圖案前往收聽，記得要收聽和訂閱喔！！！！！

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