1Q全球金融市場漲多拉回修正，美債殖利率彈升，科技股拉回修正，一連串利空糾結在一起，美債殖利率彈升，成為股市下跌的代罪羔羊！
美債殖利率彈升有理嗎？彈升會到那裡？低利率，加上全球央行寬鬆貨幣，資金四處流竄，野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示，美國10年期公債殖利率有可能竄升上看2%，隨著疫情控制或市場炒作放空，有可能持續彈升到2.5-2.7%。
10年期美債殖利率重返疫情前的水準。
美債殖利率近來持續彈升，一度攀上1.7%，周文森分析，這一波彈升是在反映經濟復甦在即，通貨膨脹上升。儘管全球經濟可望獲利上修經濟成長率，惟經濟復甦恐不如預期強勁，通膨可望拉回，美債殖利率屆時有機會再拉回，美債殖利率波動空間不排除在1-2%游走。
美債殖利率彈升，市場解讀是反映通膨升高，但若疫苗注射順利，經濟可望重返正常軌道，目前美債殖利率彈升，也是回到2020年疫情前的水準。若從這個角度來看，美債10年期債殖利率回升，也是在預料之中。
10年期美債殖利率重返疫情前水準
長債殖利率率高、短債低，有利經濟復甦和企業籌資。
周文森認為，惟從美國聯邦準備理事會最近陸續發表談話，其實Fed容許通膨走高，Fed更關心的是失業率是否下降，在失業率未獲改善前，美國利率將持續維持在低檔。美債殖利率彈升之際，更要留意的是公司債利差，若是利差持續收斂，代表經濟和公司體質好轉，若利差擴大不利經濟復甦，Fed才有可能積極介入。
再從長短天期債券利差，2018和19年市場一直在吵殖利率曲線反轉，惟目前10年期長債殖利率走高，但短天期殖利率仍在低檔。去年以來，2年期美債殖利率最高不到0.3%，近來長債殖利率走高，但2年期美債殖利率在0.11-0.17%，短債殖利率低，有利經濟復甦和企業籌資，長短天期殖利率曲線轉為陡峭，也是債券高手的最愛，市場也不必一直吵殖利率曲線反轉的景氣衰退的議題。
美債殖利率彈升vs負利率，你的選擇是…
相較歐洲和日本深陷負利率之苦，美國公債雖在去年曾短暫有短債出現負利率情況，但長債殖利率一直沒有陷入負利率泥沼裡，這也是一種慶幸，網友大家不要忘了2014年歐洲陷入負利率時，一度造成全球金融市場動盪，美國10年期公債殖利率是全球金融市場的「神主牌」，一旦陷入負利率，市場勢必會陷入極大的恐慌。這一波疫情以來，美債殖利率一度下滑到0.52%，如今又彈升上來，除反映經濟景氣外，也展現美債殖利率的伸縮空間大，筆者不得不佩服美債的靭性真的很強大，市場效率高，不致與日歐陷入負利率。
至於美債殖利率何時會止彈，周文森認為，市場資金充沛，一旦市場瘋狂，不排除殖利率彈升到2.5-2.7%，但殖利率靠近2%，公司債利差若有擴大到30基本點（1個基本點是0.01%）或更多，都是投資人承接投資級債券的時點。
高收債、新興債和金融債持續看好
野村投信30日發布第二季投資展望，公債殖利率飆升反映市場對通膨的擔憂，但恐有過度反應情形；事實上，全球經濟復甦趨勢明確，成長幅度有機會超出市場預期，充足的流動性持續支撐市場，惟評價面偏高，類股輪動明顯，因此回檔時為進場的好機會；股市以成長股為主軸，最看好美國、中國及台灣，選股為勝出關鍵；債券相對看好高收益債、新興市場債以及全球金融債。
柏瑞投信也看好高收益債，關鍵就在疫情緩和與財政刺激方案有助美國經濟上行，隨著高收益債企業的信用評等改善，整體高收益債市的違約率也跟著下降。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人邱奕仁分析，全球高收益債券較短存續期、較高息收保護、高收益債企業基本面轉佳的三大優勢，可提供投資人參與復甦，信用利高可抵抗公債殖利率彈升，有助管控下檔風險的雙重功能。高收益債基本面好轉，評價面和技術面也都有強力支撐。觀察目前全球高收債券指數的利差為386點，距離十年低點的310點，還是具有利差收斂空間。
主要債券最近一周殖利率/利差和資金流向
富達：美股基金再見淨流出，整體債市連2週買超。
股票型基金資金流向-整體股票型基金連13週買氣旺，其中以國際股票買超稱霸各區。新興市場股票型基金買超居次。
單一國家股票資金流向-以日本股市表現最佳，買超創去年10月28日以來最大買超。其次為北向資金流入中國股市，買超近12億美元。美國股市轉為賣超96.5億美元。
區域股票型資金流向-各區股票型基金中，國際股市奪冠，新興市場買超逾12億美元，亞太不含日本、新興歐非中東均為買超。
產業型類股資金流向-能源股連續26週買超，單週買超15.4億美元，買超居各產業之冠，其次為全球醫療保健/生技股，買超3.7億美元。全球科技股票型基金終結連續25週買超榮景，上週轉為小幅賣超。
債券型資金流向-整體債市連2週買超。若以各類債券區分，公債、通膨連結債最受歡迎，買超各居冠亞軍，分別為25.88億美元及18.42億美元。反觀，美高收益債連3週賣超，上週賣超11.9億美元。
美股基金才在3月10日到17日迎來近一年單周最大淨流入，最近又周又變成淨流出逾96億美元，與近期科技股低迷，中概股受外國公司問責法影響而下跌，又有美國避險基金Archego槓桿投資因為無法繳交保證金，遭華爾街投資行砍倉，加重中國和科技股的跌勢，市場推測受牽連銀行恐將損失逾60億美元，惟金額多寡市場不時有新數據。
五連霸投資長周文森：資金行情下，entertaining bubble層出不窮。
央行釋放出來龐大資金，游資充斥下，Archego這種避險基金的槓桿投資爆倉，市場又開始擔憂。周文森最近再度獲得亞洲資產管理雜誌（Asia asset Management）獲評為台灣區年度最佳投資長，這已是連續五年獲得此殊榮，堪稱是五連霸投資長。
周文森幽默地說，Archego這種是「娛人」泡沬（entertaining bubble，如何解讀這個entertaining就看個人角度，抱著看好戲心情看泡沬幻滅，若在泡沬裡也只能自愚自娛，看好長線就逢回承接)在資金行情下，恐將層出不窮，科技和成長股的止跌，完全看市場資金輪動，當價值股股價彈升到一定程度，科技股修正告段落，資金終將再重返科技股，他說：「但我們已在密切觀察時點了」。
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