2022年全球股市行情真的印證「五窮六絕、七上八下」，在7月美股展開一波強勁反彈，還有不少財經媒體用牛市回來了，形容7月好行情，但好光景不到一個月，8月美股再度收黑，投資人恐慌情緒再起，國際資金在股票型基金也跟著落跑，近一個月來國際資金流入股票基金僅剩5億美元，債市反倒仍有72億美元吸金量。
這次特別將過去一個月國際資金流向，搭配CNN恐慌貪婪指數（如下圖），即可發現國際資金與恐貪指數總是亦步亦趨，恐貪指數在7月時還沒有回到50，8月攀上50大關後，國際資金流入股票基金量放大。
隨著這兩周市場出現重挫，國際資金在近一周就大拋股票基金94億美元，債券基金則靠投資級債券基金撐買盤，惟難敵高收債和新興債賣壓，近一周債券基金失血逼近42億美元，貨幣基金吸金逾48億美元。
最近一周主動和ETF的國際資金流向上，明顯出現股票基金，債券基金則是主動和ETF不同調，惟債券ETF吸金量相對有限，僅8億美元。
近一周國際資金淨流出股債基金
最近一周的主動基金和ETF國際資金流向
最近一周的國際資金流向上，根據EPFR數據是淨流出94億美元，惟這數字包含ETF，彭博ETF資金流向上，近一周是淨流出75.88億美元，由此推估主動式基金近一周也是淨流出逾18億美元。
相較今年以來，主動基金和ETF在股票基金流向來看，主動式基金賣壓沈重，ETF反倒是衝衝衝，但近一周情勢卻是ETF賣壓相對大於主動式基金，主動式基金偏好加碼市場類型是新興市場和亞太股票基金，全球股票基金也有2.83億美元買單量。
至於債券基金，近一周EPFR數據是國際資金只流入41.89億美元，但若再對照債券ETF有逾8億美元吸金量，推估主動式基金是淨流出逾49.9億美元，而且是大砍高收債（逾28億美元），投資級債也有16.74億美元賣壓，新興債淨流出10.57億美元。反觀債券ETF，國際資金淨流出高收債ETF多，新興債淨流出規模相對較小，反倒是投資級債ETF有逾61.53億美元淨流入，債券基金完全靠投資級債撐大局。
近一個月ETF資金股債全面淨流入，主動基金持續縮手
最近一個月的國際資金流向上，根據EPFR數據是淨流入5億美元，惟這數字若扣除ETF，彭博ETF資金流向上，近一個月是淨流人近305億美元，由此推估主動式基金近個月是淨流出近300美元。
債券基金方面，近一個月EPFR數據是國際資金逾流入逾72億美元，若再對照債券ETF有223.5億美元吸金量，推估主動式基金是淨流出逾151億美元，國際資金在四大類主動式債券基金都是淨流出，又以高收債（約60億美元）、投資級債（53.57億美元）兩大類基金賣壓最沈重，新興債券基金近一個月淨流出近36億美元，新興當地貨幣債也有逾20億淨流出。
股票基金方面，EPFR數據雖然顯示是美股基金近一個月有近132億美元吸金量，但主要貢獻係來自美股ETF吸金逾286億美元，主動式美股基金反倒是撤出逾154億美元，股票ETF的資金流向上偏好美股、全球和新興市場和東歐中東非等市場，大砍歐股、小賣亞太和調節拉美，主動式基金卻是偏好亞太和新興亞股，小買新興股和拉美，調節最多市場是美國、全球和歐股。
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柏瑞：ESG主題股債吸金
柏瑞投信最新的「洞悉ESG」報告」發現，儘管市場對聯準會(Fed)預期將放緩升息步調、對經濟陷入衰退的疑慮升溫，美債殖利率滑落，ESG投資等級債與非投資等級債7月皆反彈收漲，而整體投資人風險偏好情緒回溫，ESG Leader股票指數7月收漲。
柏瑞投信分析，儘管今年債市動盪，但ESG債券的殖利率水準和全球公債相比仍相對誘人，吸引全球資金7月份持續流入ESG股票ETF和ESG債券ETF。今年來全球ESG股債資產仍維持淨流入，顯示在通膨升息環境下，ESG相關題材仍具有投資魅力。
「洞悉ESG」報告也發現ESG主題投資趨勢上，根據美國市場研究機構GS Research的統計，在中長期投資潛力看好下，觀察全球ESG主題基金的資金流向，截至今年6月底，以低碳排放、環境相關和水資源等，這三類ESG主題最受到投資人青睞，今年上半年分別吸引將近350億、170億和50億美元的全球資金流入。
柏瑞投信認為，由於疫情過後，全球投資人更重視企業於ESG議題的努力，像是在聯合國氣候變遷大會中，國際金融巨擘承諾合計將支出超130兆美元實現淨零；以及加上全球政府的政策力挺，包括美國剛通過的「通膨削減法案」，加上烏俄戰爭加速了歐盟擺脫對石化燃料的依賴度等，預料皆將催化全球ESG永續投資熱潮再延燒。
債市以Fed馬首示瞻，景順：聯準會態度仍有可能轉向
8月美國傑克森會議後，市場因為Fed措詞鷹派，市場氛圍轉空，但景順首席全球市場策略Kristina Hooper認為，儘管Fed措辭強硬，聯準會態度仍有可能轉向，Fed主席鮑爾上週五的鷹派演說後，全球股市延續跌勢，他不到10分鐘的談話引發全球許多投資人內心的恐慌，因為這番言論可能對9月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議造成的影響令人擔憂。然而，我認為傑克森霍爾的談話並非聯準會未來動作的預告，反而比較像是百老匯表演的第一幕：所有演員遵照劇本登台，但劇情在落幕前仍可能急劇變化。
Kristina Hooper看法卻有別於市場的反應，她正面看待上週這場「演出」，原因如下：
理解鮑爾上週五必須這麼做。聯準會必須不斷發表鷹派言論以持續抑制通膨預期，畢竟發表言論的代價不大。
若聯準會短期內不打算降息，我也相信利率高點必須落在可忍受的水準，而這代表官員立場遲早得轉為淡化鷹派氣息。
但最重要的是，如同鮑爾上週五再次聲明，聯準會依舊承諾將以數據為依歸，這點讓我感到安心。
一周全球資金互動圖
一周債市的回顧
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